DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
Vàng giao ngay đang giao dịch quanh vùng 4.170,70 - 4.172,23 USD/ounce trong phiên Á sáng 13/10, giảm khoảng 0,56% so với phiên trước đó. Hợp đồng tương lai Comex giao tháng 12 cũng chịu áp lực, giao dịch quanh 4.190,60 - 4.195,90 USD/ounce sau khi giảm 0,61% trong phiên giao dịch đêm qua. Bạc giao ngay cũng đồng loạt suy yếu, giảm 0,93% và giao dịch quanh vùng 60,35 - 60,57 USD/ounce.
Điểm đáng chú ý trong phiên giao dịch hôm qua: vàng đã khởi đầu phiên Á với sắc xanh, có thời điểm chạm mức 4.217,31 USD/ounce, mức cao nhất kể từ ngày 2/10 trước khi bị áp lực bán mạnh kéo trở lại và lao dốc xuống mức thấp nhất trong ngày tại 4.154,78 USD/ounce. Cây nến ngày với bóng trên dài cho thấy lực cung đang chiếm ưu thế tại các vùng giá cao.
TÂM ĐIỂM VĨ MÔ: “TAM GIÁC QUYẾT ĐỊNH” TRƯỚC THỀM CPI
CPI tháng 9 – “Chốt cân” không thể bỏ qua
Thị trường đang bước vào giai đoạn chờ đợi căng thẳng trước khi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ được công bố vào thứ Tư (14/10). Giới phân tích nhận định dữ liệu này có thể đóng vai trò chất xúc tác quyết định cho hướng đi tiếp theo của vàng trong phần còn lại của tháng 10.
Ông Jim Wyckoff, chuyên gia phân tích tại American Gold Exchange, đưa ra đánh giá thẳng thắn: các báo cáo lạm phát sắp tới “không có khả năng cho thấy bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào” và có thể “gây bất lợi cho thị trường kim loại quý”. Điều này phản ánh lo ngại rằng áp lực giá vẫn đang dai dẳng, đặc biệt là từ chi phí năng lượng leo thang do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.
Kỳ vọng lãi suất – Sự phân hóa vẫn chưa có hồi kết
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đang định giá khoảng 17-19% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10, nhưng 85% khả năng có ít nhất một đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Sự phân hóa này phản ánh thực tế rằng Fed đang ở giai đoạn chờ dữ liệu, và dữ liệu lạm phát tuần này sẽ là yếu tố quyết định.
Đáng chú ý, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đã có bài phát biểu tại hội nghị NABE, nhấn mạnh rằng lãi suất dài hạn vẫn đang ở mức “khiêm tốn” so với triển vọng lạm phát, đồng thời củng cố quan điểm rằng Fed sẽ không vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều này càng làm gia tăng áp lực lên vàng trước thềm CPI.
Sự phân kỳ của đường cong lợi suất – “Ẩn số” vĩ mô lớn nhất
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn đang giao dịch quanh 5,244%, sau khi đã chạm mức 5,36%, cao nhất trong 24 năm hồi tuần trước. Lợi suất kỳ hạn 2 năm neo quanh 4,804%, trong khi kỳ hạn 30 năm ở mức 5,596%.
Điều đáng chú ý là sự phân kỳ giữa hai đầu đường cong lợi suất. Trong khi đầu ngắn phản ánh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed, đầu dài lại phản ánh rủi ro tài khóa và lo ngại về khối lượng trái phiếu khổng lồ mà Bộ Tài chính Mỹ phải phát hành. Như phân tích từ Investing.com, với quy mô nợ công Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD và chi phí lãi vay hàng năm vượt 1 nghìn tỷ USD, các nhà đầu tư đang yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu dài hạn. Chính sự phân kỳ này đang khiến vàng khó tìm được “điểm tựa” rõ ràng.
ĐỊA CHÍNH TRỊ: CĂNG THẲNG HORMUZ VÀ “HIỆU ỨNG KÉP” LÊN VÀNG
Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục leo thang với những diễn biến đáng lo ngại. Theo thông tin mới nhất, 6 tàu thuyền đã bị tấn công trong cùng một ngày tại eo biển Hormuz và vùng biển Oman lân cận, bao gồm 4 tàu chở dầu trúng “vật thể phóng không xác định” và 1 tàu container bị đánh trúng.
Cùng lúc, lực lượng Houthi tại Yemen tuyên bố Saudi Arabia đã tiến hành 119 cuộc không kích vào lãnh thổ Yemen trong 24 giờ, trong khi các vụ nổ liên tiếp được ghi nhận tại thủ đô Riyadh của Saudi Arabia. Tổng thống Trump được cho là đang cân nhắc việc Mỹ tham gia cùng Saudi Arabia trong các cuộc không kích nhằm vào lực lượng Houthi.
Iran tuyên bố đang xem xét các đề xuất mới từ phía Mỹ về việc mở lại eo biển Hormuz, nhưng nhấn mạnh rằng các điều kiện của Tehran vẫn không thay đổi.
Hệ quả tức thì lên thị trường năng lượng: dầu Brent đã vượt mốc 107 USD/thùng trong phiên giao dịch hôm qua, trước khi hạ nhiệt về vùng 105 - 106 USD/thùng. WTI giao dịch quanh 92 - 93,7 USD/thùng.
Tác động đến vàng: Căng thẳng địa chính trị đang tác động đến vàng theo “hiệu ứng kép” một mặt, bất ổn duy trì dòng tiền trú ẩn; mặt khác, giá dầu leo thang làm gia tăng lo ngại lạm phát, củng cố kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao. Trong bối cảnh hiện tại, kênh tác động thứ hai đang chiếm ưu thế, khiến vàng không thể hưởng lợi từ rủi ro địa chính trị như thông thường.
ĐỒNG USD: “GÁNH NẶNG” LỚN NHẤT CỦA VÀNG
Chỉ số DXY đã leo lên mức 102,55 - 102,60 điểm trong phiên Á sáng nay, duy trì gần mức cao nhất trong 18 tháng. Đồng USD đang được hỗ trợ bởi sự kết hợp của ba yếu tố: (1) kỳ vọng Fed duy trì thắt chặt, (2) giá dầu cao làm gia tăng lo ngại lạm phát, và (3) dòng vốn trú ẩn chảy vào tài sản Mỹ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.
Ông Simon-Peter Massabni, Giám đốc phát triển kinh doanh tại XS.com, nhận định: “Đồng USD tiếp tục được hưởng lợi từ sự kết hợp của lạm phát năng lượng, bất định địa chính trị và lợi suất trái phiếu Mỹ cao. Áp lực lạm phát dai dẳng đang ngăn cản các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách, đồng thời buộc thị trường thu nhập cố định phải định giá lại kỳ vọng lãi suất cao hơn”.
CẤU TRÚC GIÁ: VÙNG 4.155 USD LÀ “RANH GIỚI” CỦA NHỊP ĐIỀU CHỈNH
Về mặt cấu trúc giá, vàng vẫn đang nằm trong cấu trúc giảm với các đỉnh và đáy thấp hơn. Áp lực bán đang chiếm ưu thế, đặc biệt khi giá tiến vào vùng kháng cự. Chỉ báo RSI(14) trên khung ngày đang ở mức trung tính, chưa cho tín hiệu đảo chiều rõ ràng, trong khi MACD vẫn duy trì trong vùng âm, xác nhận động lực giảm.
Theo phân tích từ Wellxin, vùng 4.155 - 4.177 USD được xác định là vùng hỗ trợ quan trọng cần theo dõi. Đây là vùng đã được kiểm tra nhiều lần và cho thấy lực cầu xuất hiện. Nếu vùng này bị xuyên thủng một cách dứt khoát, cấu trúc giảm có thể được củng cố và mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng 4.125 - 4.100 USD.
Về phía kháng cự, vùng 4.200 - 4.217 USD là ngưỡng cản quan trọng đầu tiên. Giá cần vượt qua một cách bền vững để thay đổi trạng thái thị trường hiện tại. Vùng 4.250 USD được xác định là kháng cự chiến lược tiếp theo. Về các mức giá đáng chú ý khác, 4.099 USD là ngưỡng hỗ trợ gần nếu bị xuyên thủng, cấu trúc giảm sẽ được củng cố. Ngưỡng 4.066 USD là vùng hỗ trợ trọng yếu, đáy của nhịp điều chỉnh gần nhất. Nếu mất mốc này, mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.040 USD.
GÓC NHÌN TỔ CHỨC: SỰ PHÂN HÓA NGÀY CÀNG RÕ RỆT
Các tổ chức tài chính đang đưa ra những dự báo trái chiều về triển vọng vàng, phản ánh sự bất định đang bao trùm thị trường.
Ngân hàng Mỹ (BofA) vừa đưa ra cảnh báo đáng chú ý: rủi ro vàng giảm xuống 3.750 USD/ounce trong quý IV đang gia tăng, khi giá năng lượng leo thang làm dấy lên lo ngại lạm phát. BofA dự báo giá vàng trung bình quý IV chỉ ở mức 4.000 USD/ounce, đồng thời lưu ý rằng nhu cầu vật chất, ETF và đầu tư hiện tại chỉ “vừa đủ” để duy trì giá quanh ngưỡng 4.000 USD. Ngân hàng này cũng cảnh báo rằng nếu nhà đầu tư bán lẻ bắt đầu thanh lý vị thế ETF, rủi ro giảm giá sẽ càng gia tăng.
Ở chiều ngược lại, UBS vừa công bố báo cáo ngày 12/10 duy trì quan điểm tích cực, nhận định rằng thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tăng lãi suất vào giá vàng, và với việc thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt, “thời điểm tồi tệ nhất có thể đã qua”. UBS dự báo vàng có thể chạm 4.600 USD vào tháng 12/2026, 5.000 USD vào tháng 3/2027, 5.200 USD vào tháng 6/2027 và 5.400 USD vào tháng 9/2027. Ngân hàng này cũng xác định vùng 3.990 - 4.030 USD là hỗ trợ quan trọng của vàng trong ngắn hạn.
Goldman Sachs giữ nguyên mục tiêu 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027 nhưng đã hạ giá trị hợp lý cuối năm 2026 từ 4.900 USD xuống 4.650 USD. Trong một báo cáo gần đây, Goldman lưu ý rằng việc tăng lãi suất thêm có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh về vùng 4.070 USD trước khi phục hồi về 4.200 USD vào cuối năm.
HSBC cũng đã hạ dự báo, giảm giá vàng trung bình năm 2026 xuống 4.490 USD/ounce và năm 2027 xuống 4.825 USD/ounce, cho rằng kỳ vọng Fed tăng lãi suất và lợi suất trái phiếu cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng.
Dòng tiền ETF: “Tín hiệu ngược” đáng chú ý
Điểm sáng quan trọng nhất trong bức tranh hiện tại vẫn đến từ dòng tiền tổ chức. Theo báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới, tháng 9 đã chứng kiến 67,3 tấn vàng chảy vào các quỹ ETF toàn cầu, trị giá gần 10 tỷ USD. Tính chung cả quý III, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đạt mức kỷ lục 31 tỷ USD, với nhu cầu mạnh mẽ nhất đến từ các quỹ niêm yết tại châu Âu và Bắc Mỹ.
Tại thị trường Trung Quốc, các quỹ ETF vàng cũng ghi nhận dòng vốn ròng tích cực. Chỉ tính riêng ngày 8/10, quỹ ETF vàng Hoa An (518880) đã thu hút 7,17 tỷ Nhân dân tệ, trong khi quỹ ETF vàng Bác Thời (159937) ghi nhận 8 ngày liên tiếp dòng vốn ròng với tổng giá trị gần 9 tỷ Nhân dân tệ.
Đáng chú ý, Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa đã mua ròng tháng thứ 23 liên tiếp, với mức tăng 740.000 ounce trong tháng 9. Đây là một tín hiệu cho thấy dòng tiền chiến lược vẫn đang tận dụng vùng giá thấp để tích lũy, bất chấp biến động ngắn hạn.
TÂM ĐIỂM TUẦN NÀY
Thị trường đang bước vào một tuần lễ quan trọng với hàng loạt dữ liệu kinh tế:
- CPI tháng 9 công bố thứ Tư (14/10), dự báo tăng 0,2% so với tháng trước
- PPI tháng 9 công bố thứ Năm (15/10)
- Biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 đã công bố, xác nhận phần lớn quan chức ủng hộ thêm một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay
- Các phát biểu của quan chức Fed bao gồm Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack tại hội nghị NABE
Bên cạnh đó, cuộc họp thường niên của IMF và Ngân hàng Thế giới tại Bangkok cũng sẽ diễn ra trong tuần này, quy tụ các bộ trưởng tài chính và quan chức ngân hàng trung ương để thảo luận về kinh tế toàn cầu, lạm phát và ổn định tài chính.
