DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
Vàng giao ngay đang giao dịch quanh vùng 4.080 - 4.087 USD/ounce trong phiên Á sáng 6/11, sau khi đã có thời điểm chạm 4.146,63 USD/ounce mức cao nhất kể từ ngày 20/10. Hợp đồng tương lai Comex giao tháng 12 chốt phiên trước ở 4.113,50 USD/ounce, tăng 1%. Tính từ đáy 3.869,85 USD/ounce hôm thứ Sáu tuần trước, vàng đã phục hồi hơn 250 USD/ounce, và đang trên đà ghi nhận tuần tăng hơn 5% mạnh nhất kể từ tháng 6.
Điểm đáng chú ý: đà tăng diễn ra sau khi đảng Dân chủ giành chiến thắng quyết định trong cuộc bầu cử giữa kỳ, tạo ra thế "chính quyền chia rẽ" tại Washington. Chỉ số DXY đã giảm xuống vùng 101,3 điểm mức thấp nhất trong 5 tuần, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lùi về 4,836%, mức thấp nhất kể từ ngày 9/9.
ĐỘNG LỰC CHÍNH: BA TRỤ CỘT ĐANG NÂNG ĐỠ VÀNG
Thứ nhất, cú sốc chính trị từ bầu cử giữa kỳ đã đảo chiều cục diện đồng USD. Chiến thắng của đảng Dân chủ ở cả Hạ viện và Thượng viện đã làm giảm kỳ vọng về các gói kích thích tài khóa mới, đồng thời làm dấy lên lo ngại về việc siết chặt quản lý đối với lĩnh vực AI. Hệ quả là cả đồng USD và lợi suất trái phiếu dài hạn đều chịu áp lực giảm, tạo môi trường thuận lợi cho kim loại quý. Như ông David Meger của High Ridge Futures nhận định, thị trường chưa hoàn toàn loại bỏ khả năng Fed nâng lãi suất, nhưng giá năng lượng suy yếu đang giúp giảm bớt lo ngại lạm phát, qua đó có thể làm giảm áp lực phải thắt chặt thêm.
Thứ hai, giá dầu lao dốc hơn 15% trong bốn phiên đang "xả áp" câu chuyện lạm phát. Dầu Brent hiện giao dịch dưới 100 USD/thùng sau khi giảm gần 9% trong phiên trước đó. Đà giảm một phần đến từ kỳ vọng rằng chính quyền chia rẽ sẽ khó đạt được các bước leo thang quân sự mới với Iran, qua đó làm giảm rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng. Chi phí năng lượng hạ nhiệt trực tiếp làm suy yếu kỳ vọng lạm phát và giảm bớt áp lực buộc Fed phải tiếp tục thắt chặt một yếu tố hỗ trợ vàng.
Thứ ba, dòng tiền trú ẩn quay trở lại sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ. Nasdaq đã lao dốc hơn 5% trong phiên, với chỉ số bán dẫn Philadelphia có thời điểm giảm gần 12%. Thông tin quỹ đầu cơ Whale Eye Capital có kế hoạch hoàn trả vốn cho nhà đầu tư sau khi chịu thua lỗ lớn đã làm gia tăng tâm lý trú ẩn. Dòng tiền rời khỏi cổ phiếu công nghệ một phần chảy vào trái phiếu Mỹ, một phần quay trở lại vàng.
Rào cản chưa biến mất: Fed vẫn là "ẩn số"
Bất chấp những yếu tố hỗ trợ, vàng vẫn đang đối mặt với một trần vô hình. Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 12 hiện ở mức 66%, sau khi đã giảm từ mức 84% của tuần trước và 79% của phiên thứ Năm. Dữ liệu PCE lõi duy trì ở 3,1% và CPI ở 3,7% vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed, trong khi hai ủy viên Cook và Hammack đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 10. Chừng nào kỳ vọng thắt chặt chưa bị xói mòn một cách thực chất, đà phục hồi khó có thể chuyển hóa thành một xu hướng tăng bền vững.
CẤU TRÚC GIÁ: 4.046 USD LÀ "ĐƯỜNG PHÂN ĐỊNH" CỦA NHỊP PHỤC HỒI
Về mặt cấu trúc giá, vàng đã vượt lên trên đường trung bình động 10 ngày ở mức 3.992 USD và đang kiểm tra vùng 4.046 USD (MA20). Đây là tín hiệu tích cực bước đầu, cho thấy đà phục hồi đang có cơ sở. Tuy nhiên, hệ thống đường trung bình động vẫn chưa thay đổi về sắp xếp, và giá đang dừng lại trước vùng đáy của mô hình cờ phẳng cho thấy phía trên vẫn còn nhiều lực cản.
Về các mức giá đáng chú ý, 4.046 USD là ngưỡng phân định quan trọng nếu giữ vững trên mức này, vàng có thể tiếp tục kiểm tra vùng 4.075 - 4.085 USD. Kháng cự đáng chú ý nhất nằm ở 4.095 - 4.100 USD; nếu vượt qua một cách rõ ràng, nhịp phục hồi có thể mở rộng lên 4.125 - 4.150 USD. Ở chiều ngược lại, 4.040 - 4.050 USD là hỗ trợ gần; nếu mất mốc này, vùng 4.015 - 4.025 USD sẽ là ngưỡng tiếp theo, và nếu đánh mất luôn 4.000 USD, tín hiệu phục hồi sẽ suy yếu đáng kể.
GÓC NHÌN TỔ CHỨC: ĐỒNG THUẬN VỀ "ĐÁY" 4.000 USD, NHƯNG KHÁC BIỆT VỀ TỐC ĐỘ PHỤC HỒI
Các tổ chức tài chính quốc tế đang đưa ra những đánh giá khá thống nhất về vùng đáy, nhưng khác biệt về nhịp độ phục hồi. Citibank dự báo vàng đạt 4.500 USD/ounce trong 3 tháng và 5.000 USD trong 6 - 12 tháng. Goldman Sachs đặt mục tiêu 4.650 USD vào cuối năm 2026, trong khi Morgan Stanley và UBS cùng nhận định vùng 4.000 USD là "nền tảng giá vững chắc", được củng cố bởi lực mua của nhà đầu tư tại các nhịp điều chỉnh.
Commerzbank đưa ra góc nhìn đáng chú ý: đợt giảm của tháng 10 là "quá mức" và chủ yếu liên quan đến áp lực thanh khoản, trong khi các yếu tố cơ bản đứng đầu là nợ công và thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn đang hỗ trợ vàng trong dài hạn. Điểm tựa cấu trúc quan trọng nhất vẫn là hoạt động mua ròng của ngân hàng trung ương: theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã mua khoảng 321 tấn vàng trong quý III, phản ánh xu hướng đa dạng hóa dự trữ vẫn đang tiếp diễn.
TÂM ĐIỂM HÔM NAY: BÁO CÁO VIỆC LÀM LÀ "CHỐT CÂN" CUỐI CÙNG
Thị trường đang hướng sự chú ý đến báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 sẽ được công bố vào tối nay. Giới phân tích dự báo số việc làm mới ở mức 65.000, phục hồi từ mức 29.000 của tháng 9, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở 4,2% và tăng trưởng tiền lương bình quân giờ tăng 0,3%. Riêng Nomura dự báo lạc quan hơn với 80.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm về 4,1%, nhận định rằng một kết quả như vậy "sẽ cho phép Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12".
Dữ liệu việc làm là yếu tố then chốt xác định liệu kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 có bị xói mòn hay được củng cố. Nếu số việc làm yếu đi đáng kể, vàng có thể có thêm động lực để kiểm tra vùng 4.100 - 4.125 USD. Ngược lại, nếu dữ liệu vững chắc, áp lực từ kỳ vọng thắt chặt sẽ quay trở lại và vùng 4.046 USD sẽ là ngưỡng thử thách quan trọng đối với nhịp phục hồi hiện tại.
