DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
Vàng giao ngay đang giao dịch quanh vùng 4.108 - 4.125 USD/ounce trong phiên Á sáng 9/10, phục hồi hơn 1% sau khi chạm đáy bảy tuần tại 4.066 USD/ounce trong phiên trước đó. Hợp đồng tương lai Comex giao tháng 12 cũng nhích lên vùng 4.135 - 4.145 USD/ounce. Bạc giao ngay theo đó hồi phục nhẹ lên vùng 61,2 - 61,8 USD/ounce sau khi giảm gần 2% trong phiên trước.
Đà phục hồi diễn ra trong bối cảnh đồng USD hạ nhiệt khỏi mức cao nhất hai tháng và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lùi nhẹ khỏi vùng 5,3% mức cao nhất kể từ năm 2002. Tuy nhiên, đây vẫn được xem là nhịp hồi phục trong xu hướng giảm rộng hơn, khi cấu trúc giá chưa có sự thay đổi đáng kể.
TÂM ĐIỂM: BIÊN BẢN FOMC VÀ SỰ PHÂN KỲ CỦA ĐƯỜNG CONG LỢI SUẤT
Biên bản FOMC xác nhận lập trường thắt chặt chưa kết thúc
Biên bản cuộc họp FOMC ngày 15-16/9 được công bố hôm qua đã xác nhận những lo ngại của thị trường. Theo đó, hầu hết các quan chức Fed đánh giá rằng "một đợt tăng nữa trong phạm vi mục tiêu quỹ liên bang có thể sẽ là phù hợp vào cuối năm nay". Tất cả các quan chức đều ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản lên 3,75% - 4,00%, với lý do lạm phát vẫn ở mức cao trong khi thị trường lao động gần như đạt trạng thái toàn dụng.
Đáng chú ý, biên bản nhấn mạnh rằng gần như tất cả các quan chức đánh giá rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng, trong khi rủi ro đối với thị trường lao động đã giảm bớt và hiện đang cân bằng hơn. Điều này củng cố quan điểm rằng Fed sẽ không vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ.
Sự phân kỳ của đường cong lợi suất "ẩn số" lớn nhất
Một diễn biến đáng chú ý là phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trị giá 39 tỷ USD đã thu hút nhu cầu rất mạnh mẽ, với tỷ lệ bid-to-cover đạt 2,77 lần mức cao nhất kể từ năm 2016, và tỷ lệ nhà đầu tư gián tiếp tăng lên 80,3% mức cao nhất kể từ tháng 9 năm ngoái.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn nằm ở sự phân kỳ giữa hai đầu đường cong. Trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm lùi nhẹ sau phiên đấu giá, lợi suất kỳ hạn 30 năm vẫn tiếp tục leo lên 5,66% mức cao nhất trong nhiều năm. Chênh lệch 10 năm - 2 năm mở rộng lên 51,3 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ giữa tháng 8.
Sự phân kỳ này phản ánh hai câu chuyện khác nhau đang diễn ra đồng thời. Đầu ngắn của đường cong phản ánh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed, trong khi đầu dài phản ánh rủi ro tài khóa và lo ngại về khối lượng trái phiếu khổng lồ mà Bộ Tài chính Mỹ phải phát hành. Chính sự phân kỳ này đang khiến vàng khó tìm được "điểm tựa" rõ ràng bởi lẽ, nếu lợi suất dài hạn tăng vì rủi ro tài khóa thay vì kỳ vọng lạm phát, tác động lên vàng có thể phức tạp hơn so với mối quan hệ nghịch đảo truyền thống.
ĐỊA CHÍNH TRỊ: BẾ TẮC MỸ-IRAN VẪN LÀ "SÀN HỖ TRỢ" NHƯNG CHƯA ĐỦ MẠNH
Căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục là một biến số quan trọng nhưng đang tác động đến vàng theo cách phức tạp. Tổng thống Trump đã từ chối đề xuất ngừng bắn mới nhất của Iran với lý do các điều khoản "không đủ tốt", đồng thời để ngỏ khả năng tái khởi động các cuộc không kích quy mô lớn sau cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11.
Phó Tổng thống JD Vance tuyên bố rằng Iran phải "cắt giảm thực chất" năng lực làm giàu hạt nhân thì mới có thể chấm dứt xung đột, nhấn mạnh rằng Mỹ "sẽ không đánh đổi hành động thực tế lấy lời hứa suông". Trong khi đó, Tổng thống Iran Pezeshkian tuyên bố đàm phán với Mỹ "không còn ý nghĩa" khi cáo buộc Washington đã ba lần tấn công Iran ngay sau các cuộc đối thoại.
Giá dầu Brent vẫn giao dịch quanh 101 USD/thùng, trong khi WTI ở mức 89 USD/thùng mức cao tiếp tục duy trì áp lực lạm phát và củng cố lập trường cứng rắn của Fed. Điều này có nghĩa là, dù căng thẳng địa chính trị vẫn đang duy trì một "sàn hỗ trợ" cho vàng, tác động của nó đang bị lu mờ bởi câu chuyện lãi suất và năng lượng.
CẤU TRÚC GIÁ: VÙNG 4.066 USD LÀ "RANH GIỚI" CỦA NHỊP ĐIỀU CHỈNH HIỆN TẠI
Về mặt cấu trúc giá, bức tranh đang rất rõ ràng: áp lực bán vẫn đang chiếm ưu thế. Trên khung 4 giờ, vàng vẫn nằm trong cấu trúc giảm với các đỉnh và đáy thấp hơn. Giá đang giao dịch dưới cả đường MA10 và MA20, cũng như dưới dải giữa Bollinger. RSI(14) trên khung ngày ở mức 42,5 hồi phục nhẹ từ vùng quá bán nhưng chưa cho dấu hiệu đảo chiều. MACD vẫn duy trì trong vùng âm, xác nhận động lực giảm. Các thước đo trạng thái trên Investing.com đang nghiêng về xu hướng giảm, với phần lớn các đường trung bình động phản ánh áp lực bán.
Về các mức giá đáng chú ý, ngưỡng 4.151 USD là vùng phân định xu hướng giá cần vượt qua một cách bền vững để thay đổi trạng thái thị trường hiện tại. Vùng 4.135 - 4.150 USD được xác định là vùng áp lực cung tiềm năng, nơi áp lực điều chỉnh thường xuất hiện khi giá tiến vào. Mức 4.124 USD là ngưỡng cản gần, trùng với đường MA20 và dải giữa Bollinger. Ở chiều ngược lại, 4.099 USD là ngưỡng hỗ trợ gần nếu bị xuyên thủng, cấu trúc giảm sẽ được củng cố. Ngưỡng 4.066 USD là vùng hỗ trợ trọng yếu, đáy phiên và cũng là "ranh giới" quan trọng của nhịp điều chỉnh hiện tại. Nếu mất mốc này, mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.040 USD.
Theo phân tích từ TradingView, bất kỳ đợt hồi phục nào cũng nên được diễn giải là điều chỉnh trong xu hướng giảm chính, cho đến khi giá phá vỡ rõ ràng và bền vững trên 4.151 USD.
GÓC NHÌN TỔ CHỨC: PHÂN HÓA RÕ RỆT GIỮA NGẮN VÀ DÀI HẠN
Các tổ chức tài chính đang đưa ra những dự báo trái chiều về triển vọng vàng trong phần còn lại của năm 2026.
Về ngắn hạn, giới phân tích cho rằng vùng 4.143 USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu bị phá vỡ, vàng có thể giảm về 4.115 USD, thậm chí là vùng 4.000 - 4.020 USD. Carley Garner của DeCarley Trading nhận định vàng có thể có một đợt "phục hồi giải tỏa" lên vùng 4.500 USD nhờ yếu tố mùa vụ và hỗ trợ từ vùng giá thấp, nhưng bà vẫn giữ quan điểm bi quan dài hạn do lo ngại đồng USD sẽ bước vào chu kỳ tăng giá mới.
Ở chiều ngược lại, một số chuyên gia nhận định rằng yếu tố mùa vụ có thể hỗ trợ vàng trong giai đoạn từ cuối tháng 9 đến cuối tháng 10. Theo thống kê của DeCarley Trading, việc nắm giữ vàng từ khoảng ngày 29/9 đến ngày 25/10 đã mang lại kết quả tích cực trong 12/15 năm gần đây.
Về dài hạn, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn là điểm tựa cấu trúc quan trọng. Hoạt động mua ròng của khu vực chính thức tiếp tục được duy trì, trong khi các yếu tố như xu hướng phi đô la hóa và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ vẫn đang hỗ trợ thị trường vàng.
TÂM ĐIỂM CUỐI TUẦN: DỮ LIỆU CPI LÀ "CHỐT CÂN" TIẾP THEO
Thị trường đang hướng sự chú ý đến dữ liệu CPI tháng 9 dự kiến được công bố vào ngày 14/10. Đây sẽ là thước đo lạm phát quan trọng tiếp theo trước cuộc họp FOMC tháng 10 (dự kiến ngày 27-28/10). Nếu CPI cao hơn dự báo, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể tiếp tục được củng cố, gây thêm áp lực lên vàng. Ngược lại, một con số hạ nhiệt có thể mở ra không gian phục hồi cho kim loại quý.
Bên cạnh đó, các cuộc đàm phán Mỹ-Iran sẽ tiếp tục được theo dõi sát sao. Bất kỳ tín hiệu hòa hoãn nào cũng có thể làm giảm giá dầu, qua đó gián tiếp hỗ trợ vàng bằng cách giảm áp lực lạm phát và kỳ vọng lãi suất.
