DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG: VÀNG PHỤC HỒI SAU KHI CHẠM ĐÁY THẤP NHẤT TRONG HƠN MỘT TUẦN
Thị trường vàng thế giới bước vào phiên giao dịch ngày 15/10 trong trạng thái giằng co mạnh sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 9 cao hơn dự báo. Trong phiên trước, vàng giao ngay có thời điểm giảm xuống 4.083,94 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ ngày 7/10, đánh dấu phiên giảm thứ ba liên tiếp. Hợp đồng vàng tương lai Mỹ giao tháng 12 chốt phiên tại 4.107,90 USD/ounce, giảm 1,7%.
Tuy nhiên, sang đầu phiên châu Á ngày 15/10, giá vàng đã bật tăng trở lại. Các mức giá công khai được ghi nhận trong buổi sáng nằm quanh 4.139-4.146 USD/ounce, cho thấy lực mua bắt đáy xuất hiện sau đợt bán tháo.
Điểm đáng chú ý không đơn thuần là vàng đã giảm bao nhiêu, mà là cách thị trường phản ứng sau CPI. Trước khi dữ liệu công bố, nhà đầu tư đã có xu hướng giảm rủi ro và điều chỉnh vị thế. Khi lạm phát vượt kỳ vọng, áp lực bán gia tăng nhanh chóng, đẩy giá về vùng thấp hơn. Sau đó, những tín hiệu thận trọng từ các quan chức Fed cùng sự suy yếu trở lại của USD và lợi suất trái phiếu đã tạo điều kiện cho vàng phục hồi.
Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: thị trường đã hình thành đáy ngắn hạn, hay nhịp tăng hiện tại chỉ là phản ứng kỹ thuật sau ba phiên giảm liên tiếp?
Ở thời điểm này, chưa có đủ bằng chứng để khẳng định xu hướng giảm đã kết thúc. Một nhịp hồi đáng tin cậy cần được xác nhận bằng khả năng giữ vững các vùng hỗ trợ mới và vượt qua những ngưỡng kháng cự gần nhất.
TÂM ĐIỂM VĨ MÔ: CPI NÓNG HƠN DỰ BÁO, NHƯNG FED VẪN CHƯA CAM KẾT TĂNG LÃI SUẤT
CPI tháng 9: Áp lực lạm phát chưa thực sự được kiểm soát
Báo cáo CPI tháng 9 của Mỹ đã được công bố ngày 14/10, với kết quả cao hơn dự báo của thị trường.
CPI toàn phần tăng 0,6% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo lần lượt khoảng 0,5% và 3,6%. CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% theo tháng và 2,6% theo năm, cũng cao hơn dự báo đồng thuận trước công bố.
Giá xăng tăng mạnh là một trong những động lực chính của CPI toàn phần. Tuy nhiên, điểm khiến thị trường lo ngại hơn là mức tăng của CPI lõi, bởi chỉ số này cho thấy áp lực giá không hoàn toàn giới hạn trong nhóm năng lượng dễ biến động.
Dữ liệu lạm phát nóng đã khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 từng tăng lên gần 50% sau báo cáo, trước khi giảm xuống dưới 40% vào cuối ngày khi thị trường tiếp nhận thêm phát biểu từ các quan chức Fed.
Điều này phản ánh một thực tế: CPI cao làm tăng nguy cơ thắt chặt chính sách, nhưng chưa đồng nghĩa Fed chắc chắn sẽ nâng lãi suất ngay trong tháng 10.
PPI và doanh số bán lẻ: Hai phép thử tiếp theo của thị trường
Tâm điểm trong ngày 15/10 chuyển sang chỉ số giá sản xuất (PPI) và báo cáo doanh số bán lẻ Mỹ, dự kiến được công bố lúc 8 giờ 30 phút sáng theo giờ miền Đông nước Mỹ, tương đương 19 giờ 30 phút tại Việt Nam.
Theo dự báo được MarketWatch dẫn lại, PPI toàn phần có thể tăng 0,6% trong tháng 9, trong khi PPI lõi dự kiến tăng 0,3%. Nếu dữ liệu thực tế tiếp tục cao hơn dự báo, thị trường có thể lo ngại rằng áp lực giá đầu vào đang lan rộng và kéo dài, qua đó củng cố khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Ngược lại, nếu PPI thấp hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu và USD có thể chịu thêm áp lực, tạo điều kiện để vàng duy trì đà phục hồi.
Doanh số bán lẻ sẽ cung cấp thêm thông tin về sức chống chịu của nhu cầu tiêu dùng. Nếu chi tiêu vẫn mạnh trong khi lạm phát tăng, Fed sẽ khó có lý do để nhanh chóng chuyển sang lập trường ôn hòa. Nếu nhu cầu suy yếu rõ rệt, thị trường có thể bắt đầu cân nhắc rủi ro tăng trưởng kinh tế bên cạnh rủi ro lạm phát.
Fed: Giằng co giữa kiểm soát lạm phát và đánh giá tác động của lãi suất cao
Các phát biểu gần đây của quan chức Fed cho thấy cơ quan này chưa muốn đưa ra cam kết quá sớm. Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman và Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đều phát tín hiệu rằng Fed có thể chờ thêm dữ liệu để đánh giá diễn biến của thị trường tài chính và nền kinh tế trước cuộc họp ngày 27-28/10.
Đây là yếu tố giúp vàng phục hồi sau cú sốc CPI. Thị trường đang phải cân nhắc giữa hai lực kéo: lạm phát cao làm tăng nguy cơ nâng lãi suất, trong khi sự thận trọng của Fed làm giảm khả năng hành động ngay lập tức.
Nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục nóng lên, lợi thế có thể nghiêng về phe ủng hộ chính sách tiền tệ cứng rắn. Nhưng nếu các chỉ số sau CPI phát đi tín hiệu trái chiều, kỳ vọng lãi suất có thể tiếp tục biến động mạnh và khiến vàng dao động trong biên độ rộng.
ĐỒNG USD VÀ LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU: ÁP LỰC GIẢM NHIỆT, NHƯNG CHƯA BIẾN MẤT
Phản ứng của thị trường trái phiếu và ngoại hối sau CPI đang tạo ra một diễn biến đáng chú ý. Sau khi tăng mạnh ngay khi dữ liệu được công bố, đồng USD đã thu hẹp phần lớn mức tăng. Sáng 15/10, chỉ số DXY giảm khoảng 0,1%, về 102,06.
Cùng thời điểm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 5,1267%, mức thấp nhất trong khoảng ba tuần; lợi suất kỳ hạn 30 năm ở 5,4795%. Diễn biến này cho thấy thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng sau những phát biểu thận trọng từ Fed.
Đối với vàng, sự suy yếu của USD giúp kim loại quý trở nên dễ tiếp cận hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Lợi suất trái phiếu giảm cũng làm dịu bớt chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lãi như vàng.
Tuy nhiên, cần tránh kết luận rằng áp lực vĩ mô đã hoàn toàn đảo chiều. Nếu PPI và doanh số bán lẻ tiếp tục mạnh, thị trường có thể quay lại định giá khả năng Fed nâng lãi suất, kéo USD và lợi suất đi lên.
Vì vậy, biến số quan trọng trong phiên không chỉ là mức tăng hoặc giảm của DXY, mà còn là khả năng xu hướng giảm lợi suất có được duy trì sau các dữ liệu kinh tế tiếp theo hay không.
ĐỊA CHÍNH TRỊ VÀ NĂNG LƯỢNG: VÀNG VẪN NHẬN ĐƯỢC LỰC ĐỠ, NHƯNG GIÁ DẦU CŨNG TẠO ÁP LỰC LẠM PHÁT
Rủi ro tại Trung Đông tiếp tục duy trì trạng thái bất ổn trên thị trường hàng hóa. Những vụ tấn công nhằm vào hoạt động vận tải biển qua eo biển Hormuz và các diễn biến liên quan đến Iran khiến thị trường lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung năng lượng.
Tuy nhiên, giá dầu đã giảm trong đầu phiên thứ Năm khi nhà đầu tư cân nhắc khả năng Mỹ nới lỏng một số biện pháp trừng phạt đối với tàu vận chuyển dầu, cùng với việc nguồn cung từ Nga và các nước Trung Đông gia tăng.
Theo Reuters, dầu Brent giảm khoảng 1,39 USD xuống 104,67 USD/thùng, trong khi dầu WTI giảm khoảng 1,02 USD xuống 94,07 USD/thùng trong giao dịch đầu phiên châu Á.
Tác động của địa chính trị lên vàng vì thế vẫn mang tính hai chiều.
Một mặt, bất ổn địa chính trị làm tăng nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn. Mặt khác, giá năng lượng cao có thể kéo dài lạm phát, khiến Fed duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn và làm giảm sức hấp dẫn của vàng trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh hiện tại, thị trường dường như đang quan tâm nhiều hơn đến kênh truyền dẫn qua lạm phát và lãi suất. Vì vậy, không nên mặc định rằng mọi đợt leo thang căng thẳng đều sẽ giúp vàng tăng giá.
CẤU TRÚC GIÁ: VÙNG 4.080 USD LÀ MỐC KIỂM ĐỊNH QUAN TRỌNG CỦA NHỊP HỒI
Sau khi giảm xuống gần 4.084 USD/ounce, vàng đã phục hồi lên vùng 4.140 USD. Mặc dù vậy, cấu trúc ngắn hạn vẫn cần được đánh giá thận trọng bởi nhịp tăng hiện tại diễn ra sau một đợt bán mạnh.
Các vùng hỗ trợ cần theo dõi
- Vùng 4.120-4.105 USD/ounce: Đây là khu vực hỗ trợ gần để theo dõi khả năng duy trì nhịp hồi. Nếu vàng điều chỉnh nhưng vẫn giữ được khu vực này, lực mua ngắn hạn có thể tiếp tục được duy trì.
- Vùng 4.080-4.073 USD/ounce: Đây là vùng kiểm định quan trọng hình thành quanh nhịp giảm mạnh trước đó. Giá từng rơi xuống 4.083,94 USD trong phiên 14/10, trong khi biên độ giao dịch được Kitco ghi nhận có đáy khoảng 4.072,70 USD. Nếu giá quay lại vùng này và bị xuyên thủng dứt khoát, rủi ro giảm tiếp sẽ gia tăng.
- Vùng 4.052-4.026 USD/ounce: Đây là các mốc hỗ trợ thấp hơn cần chú ý nếu vùng 4.080 USD bị phá vỡ. Một nhịp giảm về khu vực này sẽ cho thấy áp lực bán vẫn chiếm ưu thế và đợt phục hồi trước đó chưa tạo được nền giá đủ vững.
Các vùng kháng cự phía trên
- Vùng 4.150 USD/ounce: Đây là ngưỡng cản gần đầu tiên. Việc giá vượt qua rồi giữ được vùng này sẽ là dấu hiệu tích cực hơn cho lực mua trong phiên.
- Vùng 4.175 USD/ounce: Đây là ngưỡng xác nhận đáng chú ý tiếp theo. Nếu vàng vượt qua vùng này một cách bền vững, khả năng mở rộng nhịp hồi sẽ được cải thiện.
- Vùng 4.200 USD/ounce: Đây là mốc tâm lý quan trọng. Việc chinh phục được vùng 4.200 USD và duy trì giá phía trên sẽ giúp củng cố luận điểm đảo chiều ngắn hạn. Ngược lại, nếu giá liên tục bị từ chối tại các vùng kháng cự và quay đầu giảm, nhịp phục hồi hiện tại có thể chỉ mang tính kỹ thuật.
Các vùng giá trên là bản đồ theo dõi kịch bản, không phải mức giá chắc chắn sẽ được chạm tới. Cần đánh giá thêm diễn biến thực tế, khung thời gian giao dịch và phản ứng của giá tại từng vùng.
GÓC NHÌN TỔ CHỨC: NGẮN HẠN THẬN TRỌNG, DÀI HẠN VẪN CÓ CÁC ĐỘNG LỰC HỖ TRỢ
Sự khác biệt giữa triển vọng ngắn hạn và dài hạn tiếp tục là yếu tố cần lưu ý khi đánh giá vàng.
Trong ngắn hạn, lạm phát cao, khả năng Fed nâng lãi suất và biến động của lợi suất trái phiếu là những yếu tố có thể tiếp tục gây áp lực lên giá. Nếu thị trường chuyển sang định giá lãi suất cao hơn trong thời gian dài, vàng có thể gặp khó khăn ngay cả khi rủi ro địa chính trị chưa giảm.
Ở chiều dài hạn, một số tổ chức vẫn nhìn thấy lực hỗ trợ từ nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương và những lo ngại liên quan đến nợ công Mỹ. Chẳng hạn, Carsten Menke của Julius Baer cho rằng hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương cùng những lo ngại về nợ và chi phí lãi vay của Mỹ có thể tiếp tục hỗ trợ kim loại quý trong dài hạn.
Hai quan điểm này không nhất thiết mâu thuẫn nhau. Dòng tiền đầu tư có thể chịu áp lực trong vài phiên, trong khi nhu cầu dự trữ vàng vẫn duy trì trong nhiều tháng hoặc nhiều năm.
Điều cần tránh là sử dụng các yếu tố hỗ trợ dài hạn để phủ nhận rủi ro giảm giá ngắn hạn. Ngược lại, một nhịp giảm mạnh cũng không tự động phủ nhận toàn bộ triển vọng dài hạn của vàng.
Ở thời điểm hiện tại, bằng chứng quan trọng nhất vẫn là phản ứng của giá trước các vùng kỹ thuật và cách thị trường định giá lại chính sách Fed sau dữ liệu PPI, doanh số bán lẻ.
TÂM ĐIỂM CUỐI TUẦN: PPI, DOANH SỐ BÁN LẺ VÀ PHÁT BIỂU CỦA CHỦ TỊCH FED
Thị trường sẽ tiếp tục phải xử lý một chuỗi thông tin quan trọng sau báo cáo CPI.
Tối 15/10, lúc 19 giờ 30 phút theo giờ Việt Nam: PPI tháng 9 và doanh số bán lẻ Mỹ được công bố. Đây là hai dữ liệu có thể khiến kỳ vọng về lạm phát và lãi suất biến động trở lại.
Ngày 16/10: Chỉ số giá xuất nhập khẩu Mỹ tháng 9 dự kiến được công bố lúc 19 giờ 30 phút theo giờ Việt Nam. Cùng ngày, thị trường cũng chú ý đến bài phát biểu được lên lịch của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại sự kiện liên quan đến IMF ở Bangkok.
Ngày 27-28/10: Cuộc họp FOMC tiếp theo sẽ là mốc quan trọng để đánh giá liệu Fed có tiếp tục tăng lãi suất hay lựa chọn chờ thêm dữ liệu.
Với vàng, điều quyết định không chỉ là một báo cáo đơn lẻ mà là sự nhất quán của cả chuỗi dữ liệu. Nếu nhiều chỉ số liên tiếp cho thấy áp lực giá tăng trong khi nhu cầu tiêu dùng vẫn vững, khả năng chính sách tiền tệ duy trì trạng thái thắt chặt sẽ gia tăng. Nếu áp lực giá dịu lại hoặc dữ liệu tăng trưởng suy yếu, thị trường có thể giảm kỳ vọng tăng lãi suất và tạo thêm dư địa phục hồi cho kim loại quý.
