BỨC TRANH TOÀN CẢNH
Thị trường vàng khởi động tuần giao dịch cuối cùng của tháng 6 với sắc đỏ. Tính đến đầu giờ sáng nay theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay trên thị trường quốc tế được niêm yết quanh mức 4.066 USD/ounce, giảm 22-24 USD so với cuối tuần trước.
Như vậy, sau nhịp phục hồi kỹ thuật vào cuối tuần trước (khi vàng bật từ vùng 3.960 USD lên 4.088 USD), kim loại quý đã không thể giữ vững đà tăng và quay đầu giảm trở lại. Điều này phản ánh một thực tế quan trọng: cấu trúc giảm giá trong trung hạn vẫn đang chi phối thị trường, và nhịp hồi phục cuối tuần chỉ là sự điều chỉnh kỹ thuật trong xu hướng giảm.
ĐỘNG LỰC CHÍNH: BA ÁP LỰC ĐÈ NẶNG LÊN VÀNG
1. Đồng USD duy trì ở mức cao nhất trong năm
Chỉ số DXY hiện đang neo ở mức 101,37 điểm – vùng đỉnh của 13 tháng qua. Sức mạnh của đồng bạc xanh đến từ hai nguồn: (1) kỳ vọng Fed duy trì lập trường thắt chặt, và (2) dòng vốn đầu tư vào tài sản Mỹ nhờ câu chuyện "American exceptionalism". Một đồng USD mạnh khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua bằng ngoại tệ khác, tạo áp lực giảm trực tiếp lên kim loại quý.
2. Kỳ vọng lãi suất Fed vẫn ở mức cao
Dữ liệu lạm phát PCE tháng 5 vừa công bố cho thấy chỉ số này tăng 4,1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống 215.000, cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn rất vững chắc. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động khỏe mạnh đang củng cố quan điểm rằng Fed còn ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ.
Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch hiện đang định giá khoảng 60% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9/2026. Xác suất này tuy đã giảm nhẹ so với mức 64% trước đó, nhưng vẫn ở ngưỡng đủ cao để gây áp lực lên vàng – một tài sản không sinh lời – khi chi phí cơ hội nắm giữ ngày càng tăng.
3. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang có xu hướng tăng trong phiên đầu tuần. Điều này càng làm gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản có lợi suất so với vàng, đồng thời hỗ trợ đồng USD tiếp tục mạnh lên.
ĐIỂM SÁNG TỪ ĐỊA CHÍNH TRỊ KHÔNG ĐỦ MẠNH ĐỂ ĐẢO CHIỀU XU HƯỚNG
Căng thẳng tại Trung Đông vẫn đang hiện hữu. Theo các báo cáo, dù lưu lượng vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz đã phục hồi lên khoảng 80% so với trước xung đột, Iran vẫn yêu cầu một số tàu chở dầu quay đầu và cảnh báo các tàu phải tuân thủ tuyến hàng hải được chỉ định. Giá dầu đầu tuần cũng ghi nhận xu hướng tăng nhẹ trong bối cảnh Mỹ và Iran căng thẳng trở lại.
Tuy nhiên, như đã đề cập trong các phân tích trước, sự nhạy cảm của vàng đối với các vấn đề địa chính trị đã suy giảm đáng kể sau cuộc họp FOMC của Fed. Các yếu tố vĩ mô như lãi suất và đồng USD vẫn đang là những động lực chi phối mạnh mẽ hơn.
VÙNG 4.000 USD VẪN LÀ MỐC QUYẾT ĐỊNH
Theo phân tích từ TradingView, cấu trúc thị trường của vàng vẫn đang trong xu hướng giảm trên các khung thời gian lớn hơn:
Diễn biến cuối tuần trước:
Vàng đã kiểm tra vùng thanh khoản quan trọng quanh 3.960 USD và bật tăng trở lại.
Kết thúc tuần, giá đóng cửa quanh vùng 4.081 - 4.088 USD.
Nhịp phục hồi 1,5% vào thứ Sáu đến từ việc chỉ số DXY điều chỉnh từ đỉnh năm (101,80) về 101,20, cùng với sự hạ nhiệt của kỳ vọng Fed sau khi giá dầu ổn định.
Các mức kỹ thuật cần theo dõi trong tuần này:
Mức giá ->Vai trò ->Ghi chú
4.120 - 4.180 USD ->Vùng kháng cự ->Mục tiêu của phe mua nếu đà phục hồi tiếp diễn
4.232 USD ->Kháng cự mạnh ->Đường EMA 20 ngày
4.066 USD ->Giá hiện tại ->Đang chịu áp lực giảm đầu tuần
4.000 USD ->Hỗ trợ tâm lý ->Nếu bị xuyên thủng, vàng có thể thiếu các vùng hỗ trợ kỹ thuật đáng kể trong ngắn hạn
3.960 USD ->Hỗ trợ kỹ thuật ->Vùng thanh khoản đã được kiểm tra
3.886 USD ->Hỗ trợ sâu ->Mục tiêu tiếp theo nếu xu hướng giảm tiếp diễn
Lưu ý quan trọng: Theo các chuyên gia phân tích kỹ thuật, nhịp bật tăng từ 3.960 USD hiện được xem là một nhịp điều chỉnh phức tạp trong xu hướng giảm, chứ chưa phải là sự đảo chiều cấu trúc. Nếu vàng không thể phá vỡ ngưỡng 4.120 USD trong phiên mở cửa, hoặc xuất hiện tín hiệu từ chối tại vùng kháng cự 4.180 USD, phe bán có thể sẽ quay trở lại.
NHẬN ĐỊNH CỦA GIỚI CHUYÊN GIA
Theo kết quả khảo sát của Kitco News với 18 nhà phân tích Phố Wall:
44% (8 người) dự báo vàng sẽ tiếp tục giảm.
28% (5 người) dự báo vàng sẽ tăng.
28% (5 người) dự báo vàng sẽ đi ngang.
Tương tự, cuộc khảo sát Main Street với 238 nhà đầu tư cá nhân cũng cho thấy tâm lý bi quan chiếm ưu thế. Các chuyên gia nhận định thị trường đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh khi liên tiếp đánh mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nhiều tổ chức tài chính cũng đã điều chỉnh giảm dự báo giá vàng trong ngắn hạn.
TRIỂN VỌNG VÀ NHỮNG YẾU TỐ CẦN THEO DÕI
Trong tuần này, thị trường sẽ tập trung vào:
1. Báo cáo việc làm Mỹ (Nonfarm Payrolls): Đây là sự kiện quan trọng nhất trong tuần, sẽ cung cấp thước đo mới nhất về sức khỏe thị trường lao động và ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất của Fed.
2. Diễn biến của đồng USD và lợi suất trái phiếu: Đây vẫn là hai yếu tố chi phối mạnh nhất đến giá vàng trong ngắn hạn.
3. Căng thẳng tại eo biển Hormuz: Bất kỳ leo thang mới nào cũng có thể tạo ra biến động ngắn hạn cho vàng.
4. Các phát biểu từ quan chức Fed: Đặc biệt là những bình luận về lộ trình lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao.
