NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG: MỞ CỬA TIẾP ĐÀ GIẢM
Phiên Á sáng thứ Hai, vàng giao ngay tiếp tục xu hướng yếu ớt từ tuần trước, giao dịch quanh vùng 4.240 - 4.258 USD/ounce, có thời điểm giảm hơn 0,67% xuống 4.257,33 USD/ounce, tiến sát ngưỡng tâm lý 4.200 USD. Bạc giao ngay cũng suy yếu về vùng 63,4 USD/ounce, sau khi giảm khoảng 3% trong tuần trước.
Tuần trước khép lại với mức giảm 2,17% cho vàng — tuần giảm thứ tư liên tiếp, đưa kim loại quý xuống thấp hơn khoảng 19% so với đỉnh tháng 2.
MÂU THUẪN CỐT LÕI: SỰ GIẰNG XÉ GIỮA THUỘC TÍNH TRÚ ẨN VÀ ÁP LỰC LÃI SUẤT
Chất xúc tác trực tiếp cho đợt giảm lần này đến từ việc Tổng thống Trump thẳng thừa từ chối đề xuất của Iran vào cuối tuần qua. Trước đó, Iran thông qua kênh trung gian Qatar đã đề nghị mở lại eo biển Hormuz trong vòng bảy ngày sau khi hoàn tất kiểm tra, đồng thời thúc đẩy lệnh ngừng bắn khu vực, với điều kiện Mỹ giải phóng ít nhất 12 tỷ USD tài sản bị phong tỏa và dỡ bỏ trừng phạt dầu mỏ. Ông Trump tuyên bố đây không phải là thỏa thuận mà ông sẵn sàng chấp nhận, cho rằng Iran "đã đánh giá quá cao con bài của mình", đồng thời dự báo đàm phán sẽ được nối lại trong vài ngày tới nhưng vẫn để ngỏ khả năng tái khởi động các cuộc không kích.
Tuyên bố này nhanh chóng lan tỏa ra thị trường: chỉ số DXY phục hồi khoảng 0,15% trong phiên Á, giá dầu mở cửa tăng hơn 1%, cùng gây áp lực lên vàng. Lúc này, vàng đang bị giằng xé giữa hai lực lượng đối nghịch — về lý thuyết được hưởng lợi từ bất ổn địa chính trị, nhưng trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và giá dầu đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao, hào quang trú ẩn của kim loại quý đang bị xói mòn đáng kể, khi nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ các tài sản sinh lời hơn.
ÁP LỰC VĨ MÔ: TÍN HIỆU DIỀU HÂU VÀ LỢI SUẤT TĂNG VỌT
Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75% - 4,00% trong tháng 9, đánh dấu đợt tăng đầu tiên sau hơn ba năm, và được thị trường diễn giải là một đợt "tăng lãi suất diều hâu". Biểu đồ dot-plot dịch chuyển rõ rệt: 16 trong số 18 quan chức dự báo còn ít nhất một đợt tăng nữa trong năm nay, trong khi lãi suất trung vị cuối năm 2026 được nâng từ 3,875% (dự báo tháng 6) lên 4,125%.
Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao và cần duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt; Thống đốc Fed Michael Barr nhận định "có thể cần thêm điều chỉnh chính sách"; Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic và Chủ tịch Fed Boston Susan Collins đều ủng hộ việc tăng lãi suất gần đây với lý do áp lực giá vẫn dai dẳng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang ở mức 5,17% — cao nhất trong 19 năm — làm gia tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Thị trường hiện định giá 66% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10, và khoảng 93% cho tháng 12.
CẤU TRÚC GIÁ: PHE BÁN ĐANG CHIẾM ƯU THẾ
Trên biểu đồ ngày, vàng vẫn đang giao dịch dưới đường trung bình động 100 ngày và dải giữa Bollinger, duy trì cấu trúc giảm trong ngắn hạn. Chỉ báo RSI ở mức 39,9 và tiếp tục đi xuống, cho thấy động lực tăng đang suy yếu nhưng chưa rơi vào vùng quá bán rõ rệt.
|
Mức giá (USD/oz) |
Vai trò |
|
4.300 |
Đường SMA 100 ngày, kháng cự đầu tiên |
|
4.340 |
Dải giữa Bollinger, kháng cự thứ hai |
|
4.218 |
Dải dưới Bollinger, hỗ trợ trực tiếp |
|
4.200 |
Ngưỡng tâm lý; nếu bị phá vỡ bền vững, rủi ro điều chỉnh sâu hơn |
Nếu giá năng lượng hoặc đồng USD có dấu hiệu hạ nhiệt, vàng có thể tìm thấy điểm tựa để ổn định; ngược lại, lợi suất tiếp tục tăng sẽ khiến xu hướng ngắn hạn càng nghiêng về phe bán.
GÓC NHÌN TỔ CHỨC: NGẮN HẠN BI QUAN, CẤU TRÚC DÀI HẠN CHƯA ĐỔI
Về chiến lược, các chuyên gia khuyến nghị duy trì quan điểm bi quan trong ngắn hạn, với vùng tham chiếu cho hợp đồng vàng giao sau dao động trong khoảng 900 - 950 Nhân dân tệ/gram, do môi trường lãi suất cao đang tạo áp lực định giá liên tục lên kim loại quý. Goldman Sachs giữ nguyên mục tiêu 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027 nhưng đã hạ dự báo giá trị hợp lý cuối năm 2026 từ 4.900 USD xuống 4.650 USD; UBS cũng duy trì quan điểm tích cực trong 12 tháng tới với mục tiêu 4.600 USD/ounce vào cuối năm 2026.
TÂM ĐIỂM TUẦN NÀY: DỮ LIỆU VIỆC LÀM CÓ THỂ TRỞ THÀNH CHẤT XÚC TÁC QUYẾT ĐỊNH
Tuần này, Mỹ sẽ công bố dồn dập các dữ liệu quan trọng gồm PCE, việc làm phi nông nghiệp, PMI và niềm tin tiêu dùng, khiến kỳ vọng về lộ trình chính sách của Fed có thể phải tái định giá. Trong bối cảnh "lạm phát dai dẳng + kỳ vọng tăng lãi suất" đang chi phối, cộng với biến số địa chính trị từ các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, thị trường ngắn hạn dự kiến duy trì trạng thái điều chỉnh yếu — trong đó những thay đổi biên của giá năng lượng và phản ứng của lợi suất trái phiếu vẫn là yếu tố cốt lõi quyết định hướng đi của vàng.
