25/08/2026 VÀNG CHẠM ĐỈNH 3 THÁNG: "CUỘC CHƠI" MẤT GIÁ ĐỒNG TIỀN VÀ LÀN SÓNG TRỪNG PHẠT MỚI THẮP SÁNG NHU CẦU TRÚ ẨN

KHÔNG KHÍ THỊ TRƯỜNG

Vàng đang giao dịch ở vùng giá cao nhất trong ba tháng, với đà tăng được thúc đẩy bởi sự kết hợp hiếm hoi giữa động thái can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ và căng thẳng thương mại - địa chính trị gia tăng. Tính đến sáng 25/8, giá vàng giao ngay tăng 1% lên 4.695,31 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai ghi nhận mức 4.746,09 USD/ounce. Chỉ số DXY gần như không đổi ở mức 98,98, duy trì gần mức thấp nhất ba tháng.

Điểm đặc biệt của đợt tăng lần này là vàng đã bứt phá hơn 7% chỉ trong bốn phiên giao dịch vừa qua, đưa kim loại quý vượt xa ngưỡng 4.600 USD và xác lập một vùng giá hoàn toàn mới. Tháng 8 đang ghi nhận mức tăng ấn tượng khoảng 15%, hướng tới màn trình diễn tốt nhất kể từ năm 2008.

ĐIỂM NÓNG: "CUỘC CHƠI" MẤT GIÁ ĐỒNG TIỀN QUAY TRỞ LẠI

"Vũ khí" mới từ Washington và hiệu ứng lan tỏa

Chất xúc tác lớn nhất cho đà tăng lần này đến từ một động thái bất ngờ của Bộ Tài chính Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu dài hạn leo lên mức cao nhất trong nhiều năm, Bộ trưởng Scott Bessent đã quyết định tăng cường mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài, một động thái can thiệp trực tiếp nhằm kiềm chế chi phí vay mượn.

Hệ quả tức thì: lợi suất trái phiếu lao dốc – 10-year yield giảm xuống 4,68-4,70%, trong khi 30-year yield giảm về 5,21% – và đồng USD suy yếu. Chỉ số DXY hiện giao dịch quanh 98,98-99,00, thấp hơn khoảng 2,8% so với đỉnh cuối tháng 6.

Quan trọng hơn, động thái này đã làm sống dậy "debasement trade" – chiến lược đầu tư vào vàng như một hàng rào phòng ngừa khi các chính sách tài khóa mở rộng và điều kiện tài chính nới lỏng có thể làm suy yếu sức mua của đồng USD theo thời gian. Chiến lược này từng đẩy vàng tăng khoảng 65% trong năm 2025.

Làn sóng trừng phạt và căng thẳng thương mại mới

Washington đang mở rộng chiến dịch cô lập Tehran với các lệnh trừng phạt mới nhằm vào các thực thể có liên hệ với Iran. Đồng thời, căng thẳng thương mại Mỹ - Canada leo thang sau khi đàm phán đổ vỡ, với việc Washington áp thuế 50% lên một số hàng hóa Canada và đe dọa mức thuế tương tự lên ô tô, xe tải và phụ tùng từ tháng 1/2027.

Dòng tiền đổ vào vàng từ các tổ chức tài chính

Trên thị trường quyền chọn, một giao dịch lớn đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Theo AAStocks, một giao dịch quyền chọn vàng quy mô lớn đã xuất hiện, với GLD ở mức 427 USD. Citigroup vừa nâng dự báo giá vàng 3 tháng lên 4.800 USD/ounce và giữ nguyên mục tiêu 6-12 tháng ở mức 5.000 USD. Taiwan Bank cũng nhận định vàng đã mở lại quỹ đạo tăng, với mục tiêu ngắn hạn 4.680 USD và có thể thách thức 4.750 - 4.800 USD.

Kỳ vọng về Fed vẫn là một ẩn số

Dù đà tăng đang mạnh mẽ, Fed vẫn là một biến số quan trọng. Thị trường hiện đang định giá khoảng 50% khả năng Fed sẽ tăng 25 điểm cơ bản. Lạm phát vẫn ở trên mục tiêu 2% của Fed, và các quan chức Fed vẫn chưa có sự đồng thuận rõ ràng. Sự kiện trọng tâm sắp tới là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, cùng với dữ liệu PCE sẽ được công bố vào thứ Tư.

DIỄN BIẾN ĐỊA CHÍNH TRỊ

Xung đột Trung Đông vẫn là "ngòi thuốc" quan trọng

Xung đột tại Trung Đông đã bước sang tháng thứ sáu, với Houthi (được Iran hậu thuẫn) tuyên bố phong tỏa hàng hải và tấn công tàu thuyền tại Biển Đỏ. Căng thẳng tại eo biển Hormuz tiếp tục duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là Mỹ đã chuyển từ chiến lược quân sự sang áp lực kinh tế đối với Iran. Điều này đang giúp ổn định kỳ vọng về giá dầu – một yếu tố vốn có thể gây áp lực lên vàng thông qua kênh lạm phát và kỳ vọng lãi suất.

Pakistan nỗ lực hòa giải Mỹ - Iran

Pakistan đang tiếp tục các nỗ lực ngoại giao nhằm thúc đẩy hòa bình giữa Mỹ và Iran. Nếu thành công, điều này có thể làm giảm căng thẳng và tác động đến giá dầu, qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất – những yếu tố có thể tác động đến vàng trong trung hạn.

BỨC TRANH GIÁ

Vàng đã xác nhận xu hướng tăng dài hạn

Về mặt cấu trúc giá, vàng đã vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng. Kim loại quý hiện đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, một ngưỡng được coi là tín hiệu cải thiện động lượng dài hạn. Theo IG, vàng đã xác nhận một vùng đáy quanh mức thấp cuối tháng 6 gần 3.942 USD.

Các chỉ báo kỹ thuật đang ở trạng thái "Mua mạnh" (Strong Buy), với 12/12 đường trung bình động đều đưa ra tín hiệu mua. Tuy nhiên, RSI(14) ở mức 63,25 và các chỉ báo dao động như Stochastic đang ở mức 41,895 với tín hiệu bán, cho thấy đà tăng có thể đang chững lại trong ngắn hạn. Các chỉ báo MACD và ADX vẫn duy trì tín hiệu mua, xác nhận xu hướng tăng đang được củng cố.

CÁC MỨC GIÁ QUAN TRỌNG CẦN THEO DÕI

Lưu ý: Các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn đang cho thấy tín hiệu quá mua, với RSI và Stochastic đang ở vùng nhạy cảm. Nếu vàng không thể giữ vững trên 4.600 USD, rủi ro điều chỉnh về vùng 4.450 - 4.580 USD vẫn hiện hữu.

NHỮNG ĐIỂM CẦN THEO DÕI

Thị trường đang đứng trước một loạt sự kiện quan trọng có thể định hình xu hướng tiếp theo:

GÓC NHÌN VỀ CÁC KỊCH BẢN THỊ TRƯỜNG

Với việc giữ vững trên 4.600 USD và vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng, vàng đang thể hiện sức mạnh đáng kể. Sự kết hợp giữa chính sách can thiệp vào trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ, căng thẳng thương mại - địa chính trị leo thang, và sự quay trở lại của chiến lược "debasement trade" đang tạo ra một cơn sóng hỗ trợ bền vững.

Tuy nhiên, như Taiwan Bank lưu ý, các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn đã vào vùng quá mua, và rủi ro chốt lời có thể xuất hiện. Nếu Fed bất ngờ đưa ra tín hiệu cứng rắn tại Jackson Hole hoặc dữ liệu PCE cao hơn dự báo, vàng có thể điều chỉnh về vùng 4.450 - 4.580 USD.

Trong bối cảnh dài hạn, các yếu tố cấu trúc như nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương, dòng tiền ETF quay trở lại, và xu hướng phi đô la hóa vẫn là những điểm tựa vững chắc. Morgan Stanley dự báo vàng có thể vượt 5.000 USD vào năm 2027, trong khi Wells Fargo dự báo 4.900 - 5.100 USD vào cuối 2026. Vàng vẫn đang trong một xu hướng tăng dài hạn chưa có dấu hiệu kết thúc.