DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
Vàng giao ngay đang giao dịch quanh vùng 4.346 - 4.363 USD/ounce trong phiên Á sáng 23/9, biến động trong biên độ hẹp sau phiên tăng nhẹ 0,34% hôm trước. Hợp đồng tương lai Comex giao tháng 12 dao động quanh 4.394 - 4.397 USD/ounce. Bạc giao ngay nhích lên vùng 67,29 - 67,40 USD/ounce, nối dài đà phục hồi.
TÂM ĐIỂM: ĐÀM PHÁN MỸ-IRAN VÀ CUỘC CHIẾN VỚI LÃI SUẤT
Hai lực lượng đang gặp nhau tại vùng giá hiện tại, và cả hai đều xoay quanh một biến số duy nhất: giá năng lượng.
Lực đẩy — "Hòa bình hóa" đang hạ nhiệt giá dầu. Tổng thống Trump cho biết các quan chức Mỹ đã có cuộc gặp "rất tốt" với phái đoàn Iran tại New York, làm sống lại hy vọng về một kênh ngoại giao mới. Cùng lúc, Saudi Arabia đặt mục tiêu khôi phục xuất khẩu dầu thô qua đường ống Đông-Tây trong vài ngày tới, cho phép vòng tránh eo biển Hormuz. Dầu WTI đã giảm hơn 10% kể từ đỉnh tuần trước, kéo Brent về vùng 100 USD/thùng. Khi chi phí năng lượng hạ nhiệt, kỳ vọng lạm phát dịu bớt và áp lực buộc Fed tiếp tục thắt chặt giảm theo — đây là yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho vàng.
Lực cản — Fed vẫn chưa chịu "hạ nhiệt". Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin cảnh báo các cú sốc lạm phát "có thể mất thời gian mới suy giảm" và rủi ro áp lực giá "trở nên cố hữu" là có thật. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn neo quanh 5%, trong khi chỉ số DXY duy trì trên ngưỡng 100. Chi phí cơ hội nắm giữ vàng vẫn đắt đỏ.
Thị trường đang định giá 88% khả năng Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12. Như giới phân tích nhận định, yếu tố chi phối thực sự không phải là quyết định tăng lãi suất tháng 9, mà là điểm mới của dot-plot — khi lãi suất trung vị cuối năm 2026 được nâng lên 4,1% và dự báo dài hạn lên 3,2%, thị trường buộc phải định giá lại toàn bộ đường cong lãi suất.
CẤU TRÚC GIÁ: 4.250 USD LÀ "ĐÁY" CỦA VÙNG TÍCH LŨY
Về mặt cấu trúc, vàng đang vận động trong biên độ 4.250 - 4.500 USD, với vùng hỗ trợ trung hạn được xác nhận quanh 4.250 USD. Điểm đáng chú ý: giá đã nhiều lần kiểm tra vùng này và bật trở lại, cho thấy đây là vùng tích lũy có cơ sở.
|
Mức giá (USD/oz) |
Vai trò |
Ý nghĩa |
|
4.500 |
Kháng cự chiến lược |
Mục tiêu trung hạn; cần vượt để xác nhận xu hướng tăng |
|
4.400 - 4.434 |
Kháng cự gần |
Vùng cản ngắn hạn |
|
4.346 - 4.363 |
Giá hiện tại |
Đang giằng co quanh vùng này |
|
4.250 |
Hỗ trợ chiến lược |
"Bệ đỡ" trung hạn; nếu mất, cấu trúc tích lũy bị phá vỡ |
|
4.223 |
Hỗ trợ sâu |
Ngưỡng hỗ trợ tiếp theo nếu áp lực bán gia tăng |
Chỉ báo RSI đang ở vùng trung tính (khoảng 50-55), chưa cho tín hiệu quá mua. Việc vàng giữ vững trên đường trung bình động 200 kỳ trên khung 4H phản ánh lực cầu cấu trúc vẫn còn hiện diện.
GÓC NHÌN CHUYÊN GIA
Điểm sáng quan trọng nhất trong bức tranh hiện tại đến từ nhu cầu vật chất của Trung Quốc. Nhập khẩu vàng của nước này trong 8 tháng đầu năm 2026 đã vượt 1.000 tấn, cao hơn tổng lượng của cả năm 2025 — một tín hiệu cho thấy dòng tiền chiến lược đang tận dụng vùng giá thấp để tích lũy.
Về triển vọng, UBS duy trì mục tiêu 4.600 USD/ounce vào tháng 12/2026, với lộ trình tăng dần lên 5.400 USD vào tháng 9/2027. Goldman Sachs hạ giá trị hợp lý cuối 2026 xuống 4.650 USD nhưng giữ nguyên mục tiêu dài hạn 5.400 USD cho cuối 2027. Quan điểm cốt lõi xuyên suốt: chu kỳ thắt chặt của Fed sẽ làm chậm đà tăng của vàng, chứ không phá vỡ nó.
Tuy nhiên, giới phân tích cũng lưu ý một rủi ro ngắn hạn cụ thể: nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì vững trên 5%, áp lực lên vàng sẽ gia tăng đáng kể, bất chấp các yếu tố hỗ trợ từ nhu cầu vật chất và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt.
