23/07/2026 VÀNG BỨT PHÁ LÊN ĐỈNH HAI TUẦN, NHƯNG ÁP LỰC LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT VẪN RÌNH RẬP

BỨC TRANH TOÀN CẢNH

Thị trường vàng đang ghi nhận một phiên giao dịch đầy tích cực khi kim loại quý bứt phá lên vùng giá cao nhất trong hai tuần. Tính đến sáng ngày 23/07 theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.126 - 4.130 USD/ounce, sau khi đã có thời điểm chạm đỉnh 4.165,92 USD/ounce trong phiên giao dịch tại Mỹ. Đà tăng này đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn giằng co, với mức tăng khoảng 1,28% trong phiên trước đó.

Động lực chính đẩy vàng tăng đến từ sự kết hợp của ba yếu tố: đồng USD suy yếu, lực mua kỹ thuật, và căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông vẫn đang hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là dù đã bứt phá, vàng vẫn chưa thể giữ vững trên ngưỡng 4.160 USD và đã điều chỉnh giảm trở lại, cho thấy áp lực bán tại vùng giá cao vẫn còn hiện hữu.

ĐỘNG LỰC CHÍNH

Đồng USD suy yếu – lợi thế cho vàng

Yếu tố hỗ trợ rõ rệt nhất cho vàng trong phiên vừa qua là sự suy yếu của đồng USD. Chỉ số DXY đã giảm xuống mức 101,10 - 101,14 điểm, giảm khoảng 0,1% so với phiên trước. Một đồng USD yếu hơn khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua bằng ngoại tệ khác, qua đó kích thích nhu cầu và đẩy giá kim loại quý đi lên.

Lực mua kỹ thuật và hoạt động bắt đáy

Bên cạnh yếu tố tỷ giá, lực mua kỹ thuật cũng đóng vai trò quan trọng trong đợt bật tăng này. Theo các chuyên gia tại FXTM, vàng đã "bùng nổ" sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.140 USD/ounce, kích hoạt làn sóng mua vào từ các nhà giao dịch kỹ thuật và lực cầu bắt đáy. Việc vàng vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật đã tạo ra hiệu ứng lan tỏa, thu hút dòng tiền quay trở lại thị trường.

Xung đột Trung Đông leo thang – con dao hai lưỡi

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục là tâm điểm của thị trường, với quân đội Mỹ tiến hành các cuộc không kích đêm thứ 11 liên tiếp nhằm vào các mục tiêu của Iran. Trong khi đó, lực lượng Houthi tại Yemen, vốn được Iran hậu thuẫn, đã tấn công hai tàu chở dầu của Saudi Arabia tại Biển Đỏ và tuyên bố phong tỏa hàng hải, mở ra một mặt trận mới trong cuộc xung đột.

Hệ quả tức thì là giá dầu tiếp tục leo thang, với WTI giao dịch quanh 88,17 USD/thùng và Brent vượt mốc 90 USD/thùng. Điều này đặt vàng vào một thế khó: một mặt, bất ổn địa chính trị đang hỗ trợ nhu cầu trú ẩn; mặt khác, giá dầu cao làm dấy lên lo ngại lạm phát, củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn – một yếu tố bất lợi cho vàng.

Theo Lukman Otunuga, chuyên gia phân tích cấp cao tại FXTM, "các yếu tố cơ bản tiêu cực có thể hạn chế đà tăng của vàng – đặc biệt khi giá dầu tăng hơn 3% trong sáng nay".

LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU VÀ KỲ VỌNG LÃI SUẤT

Lợi suất trái phiếu tăng – rào cản lớn

Bất chấp đà tăng của vàng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn duy trì ở mức cao và có xu hướng tăng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm – loại nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ – đã chạm mức 4,302%, mức cao nhất kể từ tháng 2/2025. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên vùng 4,655 - 4,668%, tiệm cận mức đỉnh của năm.

Lợi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lời – và đang là yếu tố kìm hãm đà tăng của kim loại quý.

Kỳ vọng Fed vẫn nghiêng về thắt chặt

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đang định giá:

65,3% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7

34,7% khả năng Fed tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 7

~76% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9

90% khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm

Theo các nhà phân tích tại Motilal Oswal, "thay vì kích hoạt một đợt tăng giá mạnh của kim loại quý, sự gián đoạn nguồn cung dầu gần đây lại làm gia tăng kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, qua đó hạn chế đà tăng ngắn hạn của vàng".

Tín hiệu tích cực đang hình thành

Về mặt kỹ thuật, vàng đang cho thấy những tín hiệu cải thiện đáng kể. Cụ thể:

Đường trung bình động 5 ngày (SMA5) đã cắt lên trên SMA10, hình thành tín hiệu "Golden Cross" trong ngắn hạn, cho thấy đà tăng đang được củng cố.

Vàng đã phá vỡ đường xu hướng giảm ngắn hạn và vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 4.040 USD, một tín hiệu phục hồi niềm tin của phe mua.

Chỉ báo RSI ở mức 53,24, cho thấy động lực tăng đang dần được cải thiện mà chưa rơi vào vùng quá mua.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tại EFSG cũng lưu ý rằng chỉ báo STC đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu đảo chiều đi xuống, và vàng có thể cần thời gian để tích lũy trước khi tiếp tục tăng.

Các mức giá cần theo dõi

TRIỂN VỌNG VÀ CHIẾN LƯỢC

Vàng đang ở ngã rẽ quan trọng

Việc vàng bứt phá lên đỉnh hai tuần là một tín hiệu kỹ thuật tích cực, cho thấy đà giảm đang suy yếu và phe mua đang dần lấy lại thế chủ động. Tuy nhiên, như các chuyên gia tại FXTM và Motilal Oswal đã chỉ ra, áp lực từ lạm phát và kỳ vọng lãi suất cao vẫn đang là những rào cản lớn đối với đà tăng của vàng.

Cuộc họp FOMC vào tuần tới (28-29/7) sẽ là sự kiện trọng tâm, với thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ đưa ra những tín hiệu quan trọng về lộ trình lãi suất. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed có thể tạm dừng hoặc thậm chí xem xét nới lỏng chính sách sẽ là chất xúc tác mạnh cho vàng. Ngược lại, nếu Fed duy trì lập trường cứng rắn, áp lực lên vàng có thể quay trở lại.

Chiến lược cho nhà đầu tư:

Ngắn hạn: Vàng đang trong xu hướng tăng ngắn hạn. Vùng hỗ trợ 4.080 - 4.050 USD hiện là "phòng tuyến" quan trọng cần theo dõi. Nếu giá giữ vững trên vùng này, khả năng hướng lên 4.170 - 4.176 USD vẫn hiện hữu. Tuy nhiên, cần thận trọng với áp lực chốt lời tại vùng kháng cự và theo dõi sát diễn biến của giá dầu và đồng USD.

Dài hạn: Nhịp phục hồi hiện tại là tín hiệu tích cực, nhưng xu hướng trung hạn vẫn chưa được xác nhận. Cần chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ cuộc họp FOMC tuần tới và đánh giá tác động của giá dầu đến kỳ vọng lạm phát trước khi đưa ra quyết định giải ngân lớn.