18/08/2026 VÀNG TIẾN GẦN 4.450 USD: CÂU CHUYỆN LÃI SUẤT ĐANG ĐỔI CHIỀU, ĐỊA CHÍNH TRỊ LẠI “NỔI SÓNG”

NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG

Vàng đang cho thấy sức mạnh đáng kể khi duy trì đà tăng phiên thứ ba liên tiếp, với giá giao ngay hiện giao dịch quanh ngưỡng 4.430 USD/ounce sau khi đã vượt qua mốc 4.400 USD một cách dứt khoát. Hợp đồng tương lai tháng 12 cũng bám sát đà tăng, giao dịch quanh vùng 4.487 USD. Như vậy, chỉ trong vòng chưa đầy một tháng, vàng đã bật tăng hơn 10% từ vùng dưới 4.000 USD, một sự phục hồi ấn tượng cho thấy cấu trúc thị trường đã thay đổi rõ rệt.

Điểm đặc biệt của đợt tăng lần này là vàng đã “tách bạch” khỏi áp lực từ lợi suất trái phiếu. Dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn neo ở mức cao, vàng vẫn tăng mạnh – một tín hiệu cho thấy các yếu tố khác đang chi phối mạnh hơn câu chuyện chi phí cơ hội truyền thống.

BA TRỤ CỘT NÂNG ĐỠ VÀNG

Thứ nhất, kỳ vọng Fed đang thay đổi nhanh chóng. Dữ liệu việc làm và lạm phát yếu hơn dự báo đã khiến xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm từ hơn 50% xuống chỉ còn khoảng 30-33%. Thị trường đang dần định giá kịch bản Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn thay vì tiếp tục thắt chặt. Lợi suất trái phiếu và đồng USD đều chịu áp lực giảm sau những tín hiệu này, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng.

Thứ hai, đồng USD suy yếu xuống mức thấp nhất hơn 2 tháng. Chỉ số DXY hiện giao dịch quanh 99,58 - 99,64 điểm, giảm đáng kể so với mức trên 101 chỉ vài tuần trước. Một đồng USD yếu hơn khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua bằng ngoại tệ khác – một yếu tố hỗ trợ cơ bản và bền vững cho kim loại quý.

Thứ ba, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang “nổi sóng” trở lại. Các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ - Iran vẫn đang bế tắc, trong khi lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz đã giảm mạnh trong cuối tuần. Xung đột tại Lebanon tái diễn, và Tổng thống Trump tuyên bố sẽ áp dụng các biện pháp trừng phạt kinh tế mạnh mẽ nhằm gây sức ép buộc Iran “đầu hàng”. Những bất ổn này đang duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng, bất chấp lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng nhu cầu vật chất từ trang sức và tiền xu đang ở mức thấp, trong khi dòng tiền vào các quỹ ETF – vốn nhạy cảm với lãi suất – vẫn còn hạn chế. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại đang được dẫn dắt chủ yếu bởi các nhà đầu tư tài chính và quỹ đầu cơ, thay vì nhu cầu vật chất truyền thống.

NHỮNG RÀO CẢN PHÍA TRƯỚC

Tín hiệu kỹ thuật đang ủng hộ phe mua. Đường trung bình động 10 ngày đã vượt lên trên đường trung bình động 100 ngày, trong khi các chỉ báo dao động cho thấy vàng vẫn đang trong xu hướng tăng ngắn hạn. Các đường trung bình động ngắn và trung hạn đang hình thành cấu trúc “phân kỳ vàng” (golden cross) – một tín hiệu kỹ thuật tích cực cho thấy xu hướng tăng có thể còn tiếp diễn.

CÁC MỨC GIÁ CẦN THEO DÕI

O

Pivot point hàng ngày hiện ở mức 4.404 USD/ounce, với vùng hỗ trợ - kháng cự mở rộng trong khoảng 4.318 - 4.503 USD. Nếu vàng giữ vững trên 4.400 USD, khả năng hướng lên vùng 4.460 - 4.500 USD vẫn còn nguyên. Ngược lại, nếu mất mốc 4.380 USD, áp lực điều chỉnh có thể đưa giá về kiểm tra vùng 4.350 USD.

NHỮNG ĐIỂM CẦN THEO DÕI

Theo giới phân tích, vàng đang trong giai đoạn “hồi phục vị thế” sau cú sốc bán tháo hồi tháng 2, và đang dần lấy lại vai trò là một tài sản trú ẩn an toàn trong mắt các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương. Biên bản FOMC và bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole sẽ là hai sự kiện then chốt có thể xác nhận hoặc làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất.

Vàng đang duy trì xu hướng tăng với ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh 4.400 USD. Nếu giữ vững, mục tiêu tiếp theo là 4.460 - 4.500 USD. Nên thận trọng trước các sự kiện quan trọng trong tuần và quản trị rủi ro chặt chẽ.

Đà phục hồi từ vùng dưới 4.000 USD đã xác nhận xu hướng tăng. Nếu Fed thực sự tạm dừng tăng lãi suất, vàng có thể hướng tới các mục tiêu cao hơn trong những tháng cuối năm. Các yếu tố cấu trúc như nhu cầu từ ngân hàng trung ương và xu hướng phi đô la hóa vẫn là những điểm tựa vững chắc.