DIỄN BIẾN GIÁ
Vàng khép lại tuần giao dịch với mức giảm khoảng 2,6 - 3,4%, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6. Dù có nhịp hồi phục nhẹ vào phiên cuối tuần (tăng 0,75-1,06% lên 4.017,5 USD/ounce), vàng đã có lúc rơi xuống mức thấp nhất kể từ ngày 30/6, quanh vùng 3.976 - 3.980 USD/ounce.
Mức giảm trong tuần đã xóa sạch tác động tích cực từ dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn dự báo (CPI và PPI tháng 6 cùng hạ nhiệt), cho thấy sức mạnh của các yếu tố vĩ mô khác đang lấn át hoàn toàn câu chuyện lạm phát.
---
NGUYÊN NHÂN CHÍNH
Xung đột Mỹ - Iran leo thang mạnh là tâm điểm của tuần. Mỹ mở rộng chiến dịch không kích nhằm vào các mục tiêu tại Iran, trong khi Tehran đáp trả bằng các cuộc tấn công vào căn cứ quân sự Mỹ. Thỏa thuận ngừng bắn hồi tháng 6 gần như đã sụp đổ hoàn toàn.
Hệ quả tức thì là giá dầu Brent tăng khoảng 16% trong tuần, khi nguồn cung năng lượng qua eo biển Hormuz bị đe dọa và Iran yêu cầu lực lượng Houthi sẵn sàng phong tỏa Biển Đỏ. Giá năng lượng tăng mạnh làm dấy lên lo ngại lạm phát kéo dài, củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn.
Đồng USD tăng phiên thứ ba liên tiếp, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với người mua ngoại tệ khác. Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 hiện ở mức 58%, trong khi xác suất tăng vào tháng 12 lên tới 73%.
---
NGHỊCH LÝ THỊ TRƯỜNG
Tuần này một lần nữa khẳng định cơ chế "địa chính trị - dầu mỏ - lãi suất" đang chi phối vàng. Như Tim Waterer của KCM Trade nhận xét: "Dù CPI và PPI mềm hơn, giá dầu tăng trong tuần này khiến các nhà giao dịch không thể ăn mừng dữ liệu lạm phát hạ nhiệt" .
Chris Gaffney của EverBank cũng chỉ ra: "Những yếu tố chính khiến giá vàng giảm là đồng USD mạnh lên và lo ngại lạm phát toàn cầu gia tăng, qua đó đẩy lãi suất trên thế giới lên cao hơn" .
---
NHẬN ĐỊNH
Vàng vẫn đang chịu áp lực từ câu chuyện lãi suất cao kéo dài, bất chấp lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt. Căng thẳng Trung Đông, thay vì hỗ trợ vàng như một tài sản trú ẩn, lại đang gây áp lực gián tiếp thông qua kênh năng lượng và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Goldman Sachs lưu ý rằng tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư tư nhân vẫn ở mức thấp, và các diễn biến địa chính trị có thể thúc đẩy quá trình đa dạng hóa sang vàng.
Vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 3.950 - 3.970 USD/ounce, trong khi kháng cự gần nằm tại 4.050 - 4.100 USD
