11/09/2026 VÀNG CHẠM ĐÁY MỘT TUẦN TRƯỚC "CHỐT CÂN" CPI, PPI NÓNG HƠN ĐẨY KỲ VỌNG TĂNG LÃI SUẤT LÊN 70%

NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG

Thị trường vàng đang trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu nhất kể từ đầu tháng 9. Tính đến đầu phiên giao dịch tại châu Á sáng 11/9, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh vùng 4.320 - 4.330 USD/ounce, sau khi đã có thời điểm chạm mức thấp nhất kể từ ngày 2/9 trong phiên trước đó.

Trong phiên giao dịch ngày 10/9, kim loại quý đã chịu áp lực bán mạnh mẽ, với giá vàng giao ngay đóng cửa tại 4.316,52 USD/ounce, giảm 84,97 USD tương đương 1,93% – mức giảm trong ngày lớn nhất trong nhiều tuần trở lại đây. Hợp đồng vàng tương lai Mỹ giao tháng 12 cũng lao dốc 1,99%, đóng cửa ở mức 4.358,50 USD/ounce.

Bạc thậm chí còn chịu áp lực nặng nề hơn khi giá kim loại trắng này "bốc hơi" hơn 5% trong cùng phiên, xuống còn 63,557 USD/ounce. Sự sụt giảm đồng loạt của cả hai kim loại quý phản ánh một làn sóng bán tháo trên diện rộng, được kích hoạt bởi sự kết hợp của dữ liệu lạm phát "nóng" hơn dự báo và giá dầu leo thang.

Tuần này đánh dấu tuần giảm thứ ba liên tiếp của vàng, với mức giảm hơn 2% tính đến thời điểm hiện tại.

ĐIỂM NÓNG: PPI "PHÁT TÍN HIỆU", CPI LÀ "CHỐT CÂN" CUỐI CÙNG

PPI tháng 8 vượt kỳ vọng

Báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 của Mỹ được công bố vào tối qua đã tạo ra một "cú huých" mạnh mẽ theo hướng bất lợi cho vàng. PPI toàn phần tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,3% của các nhà kinh tế. Đây là sự đảo chiều đáng kể so với mức tăng 0,0% của tháng 7, cho thấy áp lực giá cả ở cấp độ sản xuất vẫn chưa hạ nhiệt.

Hệ quả tức thì: xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 15-16/9 đã tăng vọt từ 65% lên khoảng 70-72%. Đây là mức định giá cao nhất kể từ khi thị trường bắt đầu theo dõi sát sao khả năng thắt chặt của Fed trong tháng này.

Giá dầu leo thang – "cú đánh kép" lên vàng

Không chỉ PPI gây áp lực, giá dầu cũng đang "góp phần" vào đà giảm của vàng. Giá dầu thô đã tăng hơn 7% trong phiên giao dịch vừa qua, khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục leo thang. Dầu WTI hiện giao dịch quanh 94 USD/thùng – mức cao nhất kể từ đầu tháng 6.

Sự kết hợp giữa PPI cao hơn dự báo và giá năng lượng leo thang đã tạo ra một "vòng xoáy" bất lợi cho vàng: lạm phát dai dẳng → Fed buộc phải duy trì thắt chặt → lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng → vàng chịu áp lực.

CPI tối nay – "chốt cân" cuối cùng

Thị trường đang dồn toàn bộ sự chú ý vào báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 sẽ được công bố vào tối nay (11/9). Đây là dữ liệu quan trọng cuối cùng mà Fed có được trước cuộc họp quyết định lãi suất vào tuần sau.

Theo dự báo của các nhà kinh tế:

CPI toàn phần dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước, đưa tỷ lệ lạm phát hàng năm lên 3,4% – mức cao nhất kể từ đầu năm

CPI lõi dự kiến tăng 0,2% so với tháng trước, với tỷ lệ hàng năm giảm nhẹ từ 2,5% xuống 2,4%

Một số nhà phân tích như Pantheon Macroeconomics dự báo CPI lõi có thể chỉ tăng 0,17%, dưới ngưỡng có thể khiến các thành viên FOMC thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát bất ngờ tăng cao vẫn đang hiện hữu, đặc biệt khi giá dầu đã leo thang mạnh trong tháng 8.

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: FED ĐANG ĐỨNG TRƯỚC NGÃ RẼ

Cuộc họp FOMC ngày 15-16/9 đang trở thành một trong những sự kiện được chờ đợi nhất trong năm. Dữ liệu PPI mạnh hơn dự báo cùng với giá dầu leo thang đang khiến thị trường tin rằng Fed sẽ buộc phải hành động.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đang định giá:

72,4% khả năng Fed tăng lãi suất lên 3,75% - 4,00%

27,6% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75%

70,9% khả năng tăng thêm một đợt nữa vào tháng 10

85,8% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12

Đáng chú ý, UBS và Macquarie đã chuyển sang lập trường "diều hâu" sau dữ liệu việc làm mạnh mẽ tuần trước, và hiện đang dự báo Fed sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất trong năm nay, một vào tháng 9 và một vào tháng 12.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã phản ứng mạnh mẽ với những kỳ vọng này. Lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện đang tiến sát mức 4,85% – mức cao nhất kể từ tháng 11/2023 – trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm đã vượt ngưỡng 5,30%.

CĂNG THẲNG ĐỊA CHÍNH TRỊ: "CON DAO HAI LƯỠI" VẪN SẮC BÉN

Trong khi PPI và kỳ vọng Fed đang chi phối thị trường, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn tiếp tục leo thang và đang tác động đến vàng theo cách phức tạp.

Quân đội Mỹ tuyên bố đã phá hủy 5 tàu chở dầu của Iran, trong khi Tehran tuyên bố đã tấn công các tàu chiến Mỹ, tàu chở dầu và căn cứ quân sự Mỹ tại Jordan. Cùng với đó, lực lượng Houthi tại Yemen đã tiến hành các cuộc tấn công quy mô lớn nhằm vào các cơ sở năng lượng ở miền nam Saudi Arabia.

Tác động đến vàng vẫn đang vận hành theo cơ chế "con dao hai lưỡi": một mặt, bất ổn địa chính trị duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn; mặt khác, giá dầu leo thang làm gia tăng lo ngại lạm phát, củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất – yếu tố bất lợi cho kim loại quý. Trong bối cảnh hiện tại, kênh tác động thứ hai đang chiếm ưu thế.

BỨC TRANH KỸ THUẬT: VÀNG ĐÃ ĐÁNH MẤT VÙNG HỖ TRỢ QUAN TRỌNG

Về mặt kỹ thuật, đợt giảm mạnh vừa qua đã khiến vàng đánh mất một số ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Theo phân tích từ FX168, vàng đã phá vỡ đường xu hướng tăng của mình, chuyển cấu trúc kỹ thuật sang trạng thái tiêu cực. Việc phá vỡ này mở ra không gian cho vàng kiểm tra lại vùng hỗ trợ 4.250 USD/ounce – mức thấp của đợt điều chỉnh trước đó.

Theo TD Securities, có hai "đường ranh giới nguy hiểm" cần đặc biệt lưu ý: nếu vàng giảm xuống dưới 4.367 USD/ounce, các quỹ giao dịch hàng hóa (CTA) có thể bắt đầu chuyển sang bán ròng một cách thận trọng; nếu vàng tiếp tục đánh mất ngưỡng 4.300 USD/ounce, áp lực bán từ các quỹ hệ thống có thể gia tăng đáng kể.

CÁC MỨC GIÁ QUAN TRỌNG CẦN THEO DÕI

Chỉ báo kỹ thuật tổng hợp trên Investing.com hiện đang ở trạng thái "Bán mạnh" với 11/12 đường trung bình động đưa ra tín hiệu bán. RSI(14) đang ở mức 32, tiến gần vùng quá bán, cho thấy áp lực bán có thể cần thời gian để hấp thụ trước khi thị trường ổn định trở lại.

LỊCH SỰ KIỆN: CPI LÀ TÂM ĐIỂM

GÓC NHÌN CHUYÊN GIA

Theo Tony Sycamore, nhà phân tích thị trường cấp cao tại IG, vàng vẫn đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 4.537 USD/ounce – một tín hiệu cho thấy xu hướng trung hạn vẫn đang nghiêng về phe bán.

Theo TD Securities, mặc dù áp lực ngắn hạn là rõ ràng, các yếu tố cấu trúc dài hạn vẫn đang hỗ trợ vàng. Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao, trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng. Các nhà phân tích tại TD Securities dự báo vàng có thể hướng tới 5.350 USD/ounce trong dài hạn, bất chấp nhịp điều chỉnh hiện tại.

Trong ngắn hạn, kết quả của báo cáo CPI tối nay sẽ là yếu tố then chốt. Nếu CPI thấp hơn dự báo, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể giảm, mở đường cho vàng phục hồi trở lại vùng 4.400 USD. Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục "nóng", áp lực bán có thể đẩy vàng về kiểm tra vùng hỗ trợ 4.250 USD hoặc thậm chí thấp hơn.