Thị trường vàng bước vào phiên giao dịch hôm nay với tâm lý thận trọng sau khi báo cáo CPI Mỹ được công bố vào tối qua. Trước thời điểm dữ liệu được phát hành, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhiệt rõ rệt để củng cố niềm tin rằng Fed có thể sớm tính đến việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, những gì thị trường nhận được lại không đủ để thay đổi bức tranh hiện tại.
CPI tháng 5 tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong khoảng ba năm trở lại đây, trong khi mức tăng theo tháng đúng bằng dự báo. Điều đó đồng nghĩa với việc lạm phát chưa xấu hơn kỳ vọng, nhưng cũng chưa đủ tích cực để Fed có thể thở phào.
Phản ứng của thị trường vì thế khá dè dặt. Vàng không bị bán tháo mạnh vì dữ liệu không tạo ra cú sốc theo hướng tiêu cực. Tuy nhiên, kim loại quý cũng không thể bứt phá bởi nhà đầu tư hiểu rằng một báo cáo CPI "đúng kỳ vọng" là chưa đủ để thay đổi lập trường của Fed.
Điều đáng chú ý là câu chuyện dẫn dắt thị trường đang tiếp tục thay đổi. Nếu trước đây nhà đầu tư quan tâm Fed sẽ nói gì, thì hiện nay họ quan tâm nhiều hơn đến việc dữ liệu kinh tế sẽ buộc Fed phải làm gì.
Báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến cuối tuần trước đã khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi. CPI tối qua không đảo ngược xu hướng đó. Ngược lại, việc lạm phát vẫn duy trì ở mức cao cho thấy Fed có lý do để tiếp tục kiên nhẫn.
Diễn biến của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ phản ánh rất rõ tâm lý này. Cả hai đều chưa giảm đáng kể sau CPI. Điều đó cho thấy thị trường chưa sẵn sàng quay lại đặt cược mạnh vào kịch bản nới lỏng chính sách.
Bên cạnh đó, yếu tố địa chính trị tiếp tục tạo nên một nghịch lý thú vị. Căng thẳng Trung Đông và giá dầu cao vốn là chất xúc tác tích cực cho vàng. Nhưng hiện nay, nhiều nhà giao dịch lại nhìn chúng qua lăng kính lạm phát. Dầu tăng đồng nghĩa với nguy cơ áp lực giá quay trở lại. Nếu điều đó xảy ra, Fed sẽ càng khó giảm lãi suất.
Chính vì vậy, một yếu tố từng hỗ trợ vàng lại có thể trở thành lực cản đối với kim loại quý thông qua kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Từ góc độ dòng tiền, giới đầu tư tổ chức vẫn đang quan sát nhiều hơn là hành động. Việc vàng giữ được vùng giá quanh 4.100 USD/oz cho thấy lực cầu dài hạn chưa biến mất. Tuy nhiên, chưa có dấu hiệu cho thấy dòng tiền lớn sẵn sàng đẩy giá lên mạnh khi triển vọng chính sách vẫn còn nhiều tranh cãi.
Vàng đang trong giai đoạn tích lũy sau nhịp điều chỉnh. Các vùng hỗ trợ quan trọng vẫn được bảo vệ, cho thấy phe bán chưa thực sự kiểm soát hoàn toàn thị trường. Ngược lại, phe mua cũng cần thêm chất xúc tác để hình thành một xu hướng tăng mới.
Quan điểm thị trường
Hiện tại, vàng không giao dịch theo nỗi sợ chiến tranh hay những phát biểu của Fed. Thị trường đang giao dịch theo dữ liệu và cách những dữ liệu đó định hình các bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương Mỹ.
CPI tối qua không đủ mạnh để thay đổi cuộc chơi. Điều đó đồng nghĩa với việc kịch bản "lãi suất cao lâu hơn" vẫn chưa bị loại bỏ.
*Tóm lại:
Điểm quan trọng nhất của ngày hôm nay là:
CPI không tạo ra bất ngờ đủ lớn để thay đổi kỳ vọng của thị trường. Fed vẫn là chiếc bóng phủ lên toàn bộ diễn biến của vàng. Chừng nào chưa có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát thực sự quay về quỹ đạo mục tiêu, vàng sẽ còn phải tiếp tục giằng co giữa kỳ vọng nới lỏng và nỗi lo lãi suất cao kéo dài.
