BỨC TRANH TOÀN CẢNH
Thị trường vàng đang giao dịch ổn định trong phiên cuối tuần sau cú bứt phá mạnh mẽ, khi các nhà đầu tư tạm dừng chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ – sự kiện trọng tâm có thể định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.
Vào lúc 07:35 sáng theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.242,07 USD/ounce, tăng nhẹ 0,03% so với phiên trước . Trong khi đó, hợp đồng vàng tương lai giao dịch gần như đi ngang ở mức 4.300,26 USD . Chênh lệch khoảng 58 USD giữa giá giao ngay và tương lai phản ánh chi phí lưu ký và kỳ vọng thị trường về biến động giá trong tương lai.
Điểm đặc biệt của tuần này là vàng đang hướng tới tuần tăng mạnh nhất kể từ tháng 1/2026, với mức tăng khoảng 4,8% tính đến thời điểm hiện tại . Kim loại quý đã có thời điểm vượt ngưỡng 4.300 USD/ounce trong phiên thứ Năm, chạm mức cao nhất kể từ ngày 18/6 , trước khi điều chỉnh về vùng giá hiện tại do hoạt động chốt lời ngắn hạn và tâm lý thận trọng trước báo cáo NFP .
---
ĐỘNG LỰC CHÍNH
1. Căng thẳng Hormuz – Nghịch lý địa chính trị vẫn tiếp diễn
Tình hình tại eo biển Hormuz tiếp tục là tâm điểm của thị trường, nhưng đang tạo ra tác động trái chiều lên vàng. Truyền thông Iran đưa tin Tehran đã tấn công các mục tiêu mà nước này mô tả là “thù địch” tại eo biển Hormuz và có kế hoạch ngăn các tàu của Mỹ và Israel đi qua tuyến đường thủy chiến lược này . Trong khi đó, phong trào Houthi tại Yemen đã nhận trách nhiệm về một cuộc tấn công quy mô lớn nhằm vào lực lượng chính phủ được Saudi Arabia hậu thuẫn, làm dấy lên lo ngại rằng xung đột có thể lan rộng ra toàn khu vực .
Tuy nhiên, bất chấp sự leo thang mới, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết ông tin rằng cuộc chiến sẽ kết thúc “khá sớm” và khẳng định Mỹ vẫn đang kiểm soát eo biển Hormuz . Các quan chức Iran cũng cho biết một thỏa thuận với Oman nhằm mở lại các tuyến vận chuyển đang ở giai đoạn hoàn tất . Những tín hiệu trái chiều này đang khiến thị trường khó có thể định giá rõ ràng rủi ro địa chính trị.
Tác động đến vàng: Căng thẳng leo thang tại Hormuz đang làm dấy lên lo ngại rằng giá năng lượng cao hơn có thể giữ lạm phát ở mức cao và củng cố lập luận cho việc Fed duy trì chính sách thắt chặt – một yếu tố bất lợi cho vàng . Điều này lý giải tại sao đà tăng của vàng đã bị thu hẹp sau khi chạm mức 4.300 USD.
2. Kỳ vọng lãi suất Fed – Xác suất tăng tháng 9 vẫn ở mức cao
Thị trường hiện đang định giá khoảng 55-60% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 . Theo báo cáo của Financial Times, Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẵn sàng tăng chi phí vay nếu lạm phát vẫn ở mức cao trong những tuần tới . Các nguồn tin thân cận với Warsh cũng tiết lộ rằng nếu dữ liệu lạm phát trong những tuần tới mạnh lên và kỳ vọng thị trường về chi phí vay tăng cao, ông sẵn sàng nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 .
Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cũng đã bày tỏ quan điểm rằng các nhà hoạch định chính sách không thể chấp nhận lạm phát cao kéo dài trong khi chờ đợi năng suất lao động mạnh hơn có thể giảm áp lực giá cả . Lập trường cứng rắn này tiếp tục tạo ra rào cản cho vàng, khi lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời.
3. Đồng USD và lợi suất trái phiếu
Chỉ số DXY hiện đang giao dịch quanh mức 99,97 điểm, gần ngưỡng 100 . Đồng USD đã tăng nhẹ trong phiên vừa qua, với DXY tăng 0,238% lên 99,943 , trong bối cảnh giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại .
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức 4,684%, tăng 6,40 điểm cơ bản, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm ở mức 4,258% . Lợi suất trái phiếu tăng cao đang là một yếu tố kìm hãm đà tăng của vàng.
4. Lạm phát hạ nhiệt từ giá dầu – Một điểm sáng
Mặc dù căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó, giá dầu đang hướng tới một tuần giảm giá nhờ kỳ vọng về thỏa thuận Hormuz . Giá năng lượng thấp hơn giúp giảm lo ngại lạm phát và giảm kỳ vọng về lãi suất cao kéo dài . Đây là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho vàng, như đã được phản ánh qua đà tăng mạnh của tuần này. Vàng đang hưởng lợi từ niềm tin rằng sự sụt giảm mạnh của giá dầu nhờ kỳ vọng về thỏa thuận Iran sẽ giảm áp lực lên Fed trong việc tăng lãi suất trước cuối năm .
---
NHỮNG TÍN HIỆU TÍCH CỰC TỪ THỊ TRƯỜNG
Vàng xác nhận đáy và hướng tới mục tiêu cao hơn
Tony Sycamore, nhà phân tích thị trường cấp cao tại IG, nhận định rằng đợt bứt phá mới nhất cho thấy vàng có thể đã xác nhận một đáy gần mức thấp cuối tháng 6 quanh 3.942 USD . Ông cho rằng việc duy trì giá trên ngưỡng hỗ trợ đó sẽ củng cố luận điểm cho đà tăng mở rộng về phía đường trung bình động 200 ngày gần 4.489 USD . Một sự bứt phá bền vững trên mức đó có thể mở đường cho sự phục hồi rộng hơn về phía mốc 5.000 USD .
Dòng tiền từ Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ
Các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc đã ghi nhận 14 ngày liên tiếp dòng tiền vào, giúp ổn định giá bất chấp các rào cản vĩ mô . Điều này cho thấy nhu cầu cấu trúc từ thị trường vàng lớn nhất thế giới vẫn đang duy trì, tạo ra một tấm lưới an toàn cho kim loại quý.
---
Vàng đang trong giai đoạn điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh. Cây nến ngày thứ Năm đã hình thành tín hiệu “đảo chiều một phiên” (single-day reversal) sau khi chạm mức 4.303,98 USD, và chỉ báo STC cũng đã xuất hiện tín hiệu đảo chiều, cho thấy áp lực bán ngắn hạn đang gia tăng . Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này được đánh giá là sự điều chỉnh kỹ thuật để hấp thụ đà tăng trước đó hơn là sự đảo chiều xu hướng .
Đường trung bình động 5 ngày (SMA5) tại 4.165 USD đang là ngưỡng hỗ trợ quan trọng . Hiện tại, đường SMA10 và SMA20 đang có xu hướng vượt lên trên SMA50, một tín hiệu tích cực cho thấy xu hướng trung hạn đang được cải thiện .
CÁC MỨC GIÁ QUAN TRỌNG CẦN THEO DÕI
Mức giá (USD/oz) Vai trò Ý nghĩa
4.340 - 4.350 Vùng kháng cự Mục tiêu tiếp theo nếu vượt qua 4.310
4.310 Kháng cự gần Ngưỡng cản trước khi hướng tới vùng cao hơn
4.300 Kháng cự tâm lý Đã chạm trong phiên, cần phá vỡ để xác nhận xu hướng
4.242 - 4.250 Giá hiện tại Đang giao dịch trong vùng này
4.220 Hỗ trợ gần Ngưỡng hỗ trợ đầu tiên nếu điều chỉnh
4.190 Hỗ trợ tiếp theo Vùng hỗ trợ thứ hai
4.165 Hỗ trợ chiến lược SMA5 ngày, ngưỡng quan trọng cần giữ
---
TRIỂN VỌNG VÀ CHIẾN LƯỢC
Báo cáo NFP là tâm điểm
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sẽ được công bố lúc 12:30 GMT (khoảng 19:30 giờ Việt Nam) . Thị trường dự báo NFP tháng 7 ở mức 88.000, tăng từ mức 57.000 của tháng trước . Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ nguyên ở mức 4,2%, trong khi tăng trưởng tiền lương bình quân giờ dự kiến ở mức 0,3% .
Theo Sycamore của IG, báo cáo NFP sẽ xác định liệu đợt bứt phá mới nhất sẽ phát triển thành một đà tăng bền vững hơn hay mất đà . Nếu dữ liệu yếu hơn dự báo, kỳ vọng Fed tăng lãi suất sẽ giảm, tạo động lực mới cho vàng bứt phá lên trên 4.300 USD. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh hơn dự báo, áp lực bán có thể quay trở lại và đẩy vàng về kiểm tra các ngưỡng hỗ trợ thấp hơn.
Chiến lược ngắn hạn:
Vàng đang trong pha điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh. Vùng hỗ trợ 4.220 - 4.190 USD là mức mua tiềm năng nếu giá điều chỉnh sâu hơn, với mục tiêu 4.300 - 4.310 USD. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần thận trọng tối đa trước báo cáo NFP, vốn có thể tạo ra biến động mạnh theo cả hai chiều. Cắt lỗ nên được đặt dưới 4.165 USD.
Chiến lược trung và dài hạn:
Đà tăng của tuần này đã xác nhận vàng đang trong xu hướng phục hồi, với mục tiêu trung hạn hướng tới vùng 4.489 - 5.000 USD . Các nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy trong các nhịp điều chỉnh, đặc biệt khi dòng tiền từ Trung Quốc và nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn đang hỗ trợ thị trường . Tuy nhiên, cần theo dõi sát diễn biến của thỏa thuận Hormuz và dữ liệu lạm phát trong những tuần tới để điều chỉnh chiến lược phù hợp.
---
*Tóm tắt: Vàng ổn định quanh 4.242 USD/ounce, hướng tới tuần tăng 4,8% mạnh nhất kể từ tháng 1, được hỗ trợ bởi giá dầu giảm và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, nhưng đà tăng đang bị kìm hãm bởi căng thẳng Hormuz tái bùng phát và xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 ở mức 55-60%, trong khi báo cáo việc làm Mỹ sắp tới sẽ là yếu tố then chốt xác nhận xu hướng tiếp theo.
