26/08/2026 VÀNG “HÚT HƠI” SAU CÚ BỨT PHÁ LÊN ĐỈNH 3 THÁNG, TOÀN BỘ ÁNH MẮT ĐỔ DỒN VÀO PCE VÀ JACKSON HOLE

KHÔNG KHÍ THỊ TRƯỜNG

Thị trường vàng đang có một nhịp điều chỉnh nhẹ sau chuỗi tăng ấn tượng kéo dài 4 phiên liên tiếp. Tính đến sáng 26/8, giá vàng giao ngay giao dịch quanh mức 4.637 - 4.654 USD/ounce, giảm khoảng 0,3 - 0,5% so với phiên trước. Hợp đồng tương lai duy trì ổn định quanh 4.694 - 4.711 USD/ounce .

Trong phiên giao dịch ngày thứ Ba, vàng đã có lúc chạm mức 4.696,59 USD/ounce – đỉnh cao nhất trong vòng hơn 3 tháng, trước khi chịu áp lực chốt lời và thông tin về khả năng hòa hoãn tại eo biển Hormuz kéo giá trở lại.

Như vậy, chỉ trong vòng một tuần, vàng đã bật tăng hơn 8% từ vùng 4.300 USD, một màn trình diễn ấn tượng được thúc đẩy bởi quyết định bất ngờ của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Đà tăng đang tạm thời chững lại khi thị trường dồn sự chú ý vào hai sự kiện trọng tâm sắp tới: báo cáo PCE vào tối nay và bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào thứ Sáu.

ĐIỂM NÓNG: LỢI SUẤT GIẢM – “BỆ PHÓNG” VỮNG CHẮC CHO VÀNG

Động thái từ Bộ Tài chính Mỹ vẫn đang phát huy hiệu quả

Quyết định của Bộ trưởng Scott Bessent về việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho vàng. Động thái này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh trên toàn bộ đường cong. Cụ thể, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 6-7 điểm cơ bản xuống vùng 4,62 - 4,64%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm về 5,16%.

Đồng USD cũng tiếp tục suy yếu, với chỉ số DXY giao dịch quanh mức 98,90 - 98,93 điểm – vùng thấp nhất kể từ giữa tháng 5. Sự kết hợp giữa lợi suất giảm và USD yếu đang tạo ra một môi trường vĩ mô thuận lợi cho kim loại quý, khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm xuống.

Làn sóng “debasement trade” quay trở lại

Theo các nhà phân tích tại ANZ, đợt tăng lần này đã tái kích hoạt chiến lược “debasement trade” – vốn từng là động lực chính đẩy vàng tăng 65% trong năm 2025. Khi những lo ngại về thâm hụt tài khóa, chính sách tiền tệ và sức mua của đồng USD gia tăng, các nhà đầu tư đang quay trở lại với vàng như một tài sản thay thế cho trái phiếu chính phủ và tiền tệ định danh.

Kỳ vọng Fed vẫn là biến số lớn

Thị trường hiện đang định giá khoảng 60% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9, trong khi xác suất tăng lãi suất ở mức 40%. Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cho biết bà ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất miễn là lạm phát tiếp tục tiến về mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, vẫn còn đó những quan điểm cứng rắn. Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson cũng đã bày tỏ quan điểm rằng trong bối cảnh các tín hiệu trái chiều, bà vẫn giữ “một tâm thế cởi mở” về hướng đi của chính sách. Sự chia rẽ trong nội bộ Fed đang khiến thị trường khó có thể định giá rõ ràng lộ trình lãi suất, và điều này đang tạo ra tâm lý thận trọng trước các sự kiện sắp tới.

DIỄN BIẾN ĐỊA CHÍNH TRỊ: “CƠN GIÓ HÒA BÌNH” ĐANG THỔI TỪ HORMUZ

Tín hiệu tích cực từ đàm phán Iran - Oman

Iran và Oman đang tiến hành các cuộc đàm phán về việc thiết lập một “hành lang hàng hải tạm thời chung” qua eo biển Hormuz, một động thái có thể cho phép một phần tàu thuyền tiếp tục lưu thông qua tuyến đường chiến lược này. Oman đã đồng ý đóng cửa các tuyến hàng hải phía nam eo biển và hai bên đang thảo luận về việc thiết lập một hành lang an toàn do cả hai cùng thỏa thuận.

Đồng thời, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio được cho là đã thông báo với các đối tác nước ngoài rằng Mỹ hiện không có kế hoạch tiến hành các cuộc tấn công quân sự mới vào Iran. Bộ Ngoại giao Mỹ cũng đang chuẩn bị đưa các nhà ngoại giao trở lại Trung Đông, một dấu hiệu khác cho thấy căng thẳng đang có xu hướng hạ nhiệt.

Tác động đến vàng: “Con dao hai lưỡi” đang đổi chiều

Khác với những tuần trước khi căng thẳng leo thang đẩy giá dầu tăng và gây áp lực lên vàng, lần này tín hiệu hòa hoãn đang tạo ra hiệu ứng tích cực. Giá dầu đã giảm mạnh, với WTI giảm 4,5% xuống dưới 80 USD/thùng và Brent giảm 5% xuống 85,86 USD/thùng. Giá năng lượng giảm ngay lập tức làm dịu bớt lo ngại về lạm phát, từ đó giảm áp lực lên kỳ vọng lãi suất của Fed.

Tuy nhiên, Iran vẫn tuyên bố eo biển Hormuz sẽ không được mở cửa ngay lập tức, và các cuộc đàm phán vẫn đang trong giai đoạn thảo luận. Điều này có nghĩa là rủi ro địa chính trị vẫn chưa hoàn toàn biến mất và có thể tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn cho vàng.

BỨC TRANH GIÁ

Vàng đang trong giai đoạn củng cố sau cú bứt phá

Về mặt cấu trúc giá, vàng đang trong giai đoạn củng cố sau khi chạm vùng kháng cự quanh 4.700 USD. Theo phân tích từ LongPort, mặc dù vàng đã bị từ chối tại vùng 4.697 - 4.700 USD, lực cầu tại vùng 4.605 USD vẫn rất mạnh, giúp giá nhanh chóng phục hồi về trên 4.650 USD.

Các chỉ báo kỹ thuật trên Investing.com hiện đang ở trạng thái “Mua mạnh”, với 12/12 đường trung bình động và 8/8 chỉ báo kỹ thuật đều đưa ra tín hiệu mua. RSI(14) ở mức 59,2 cho thấy động lực tăng vẫn đang được duy trì mà chưa rơi vào vùng quá mua, trong khi MACD vẫn duy trì tín hiệu mua với giá trị 5,23.

CÁC MỨC GIÁ QUAN TRỌNG CẦN THEO DÕI

Theo các chuyên gia kỹ thuật, cấu trúc thị trường hiện tại vẫn đang nghiêng về phe mua. Nếu vàng giữ vững trên 4.640 USD, mục tiêu tiếp theo là 4.673 - 4.675 USD và sau đó là 4.697 - 4.700 USD. Ngược lại, nếu mất mốc 4.640 USD, vàng có thể điều chỉnh về vùng 4.616 - 4.605 USD.

NHỮNG ĐIỂM CẦN THEO DÕI

Thị trường đang bước vào giai đoạn then chốt với hai sự kiện trọng tâm:

Theo giới phân tích, PCE là yếu tố then chốt có thể xác nhận hoặc làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất. Một báo cáo PCE thấp hơn dự báo có thể làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất và thúc đẩy vàng bứt phá lên trên 4.700 USD. Ngược lại, nếu PCE cao hơn dự báo, áp lực điều chỉnh có thể đưa vàng về kiểm tra vùng 4.605 - 4.616 USD.

Về phía địa chính trị, nếu Iran và Oman đạt được thỏa thuận về hành lang hàng hải tạm thời, áp lực giảm từ giá dầu có thể tiếp tục hỗ trợ vàng thông qua kênh lạm phát và kỳ vọng lãi suất.

GÓC NHÌN VỀ CÁC KỊCH BẢN THỊ TRƯỜNG

Với việc giữ vững trên 4.600 USD, vàng đang thể hiện sức mạnh đáng kể. Sự kết hợp giữa chính sách can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất giảm, đồng USD yếu và sự quay trở lại của chiến lược “debasement trade” đang tạo ra một nền tảng vững chắc cho kim loại quý.

Tuy nhiên, như đã đề cập, vùng 4.700 USD đang là một rào cản tâm lý và kỹ thuật quan trọng. Việc vàng đã bị từ chối một lần tại vùng này cho thấy lực bán vẫn còn hiện diện. Để bứt phá lên trên, vàng cần một chất xúc tác đủ mạnh – có thể đến từ dữ liệu PCE thấp hơn dự báo hoặc một tín hiệu “bồ câu” rõ ràng từ Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole.

Trong bối cảnh dài hạn, xu hướng phi đô la hóa của các ngân hàng trung ương và nhu cầu vàng như một tài sản trú ẩn trong môi trường bất ổn vẫn là những điểm tựa vững chắc. Nhu cầu vật chất từ Trung Quốc cũng đang gia tăng, với lượng nhập khẩu vàng ròng qua Hồng Kông trong tháng 7 tăng khoảng 11% so với tháng trước.